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富瀚微：专业级安防Soc真龙头+汽车芯片高增长，无惧二流厂商

魔都猎手

全梭哈的大户

2021-11-26 10:04:09

富瀚微：专业级安防Soc真龙头+汽车芯片高增长，无惧二流厂商PK
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[庆祝]基本情况：Q3扣非净利润环比增长约30%，环增幅度持续超预期；毛利率、净利率、现金流均保持了环比向好态势；公司各项业务保持非常好的成长态势；8月份开始由大客户海康追加全年的芯片订单，Q3未大部分确认，今年Q4预计会继续创营收的新高，估计在6亿+营收，利润率保持22%以上；

[庆祝]展望明年，目前小海思的安防Soc芯片仅剩无多的存货，预计明年4月就会使用耗尽，因此富瀚微在海康的支持明年份额有望继续提升，长期看能在大客户海康得到50%+份额，海康营收贡献会突破20亿；（只有成为安防龙头海康的芯片一供，才能有希望成为安防Soc新一哥）

[庆祝]海康供货：据安防业内专家讲解，海康并非此前传闻对芯片厂商的盲测，需供应商直接送样海康研发进行检测；海康除了看技术指标，千万级别芯片数目供货交付能力要求苛刻，对应芯片设计公司得在台积电等大厂有28nm及以下先进制程的万片/月级别的产能保障，没有Fab大厂产能基本与海康订单无缘；
富瀚微有海康出面调协产能，且技术先发优势巨大，安防前道+后道芯片（眸芯）一体化优势非常明显；

[庆祝]汽车芯片：已经导入国内的几个大车企，比如上汽，BYD；明年汽车芯片收入会继续翻番地增增长，汽车芯片在公司的营收/利润占比会超过15%；公司也长期看好车规级芯片，布局了ADAS、前视、环视、流媒体、后视镜、驾驶员的辅助驾驶等图像处理芯片，未来作为重点投入方向，成为新的高增长业务；

[红包]盈利预测：21/22年预计归母净利润4.0亿/6.2亿，后道眸芯和汽车芯片都有希望在明年继续超预期，可看7亿+，目前明年PE约30倍，业绩增速至少50%+

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