国泰君安：迎接锂价的第三次上涨-韭研公社

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国泰君安：迎接锂价的第三次上涨

tony2001

中线波段

2021-11-15 12:14:32

钴原料价格继续上涨，Q4看好锂价再冲新高。

摘要：

锂板块：基本面上，短期锂供需继续紧张，锂价或将维持强势，且精矿端更为确定。

1）期货端：无锡盘碳酸锂2112合约上周持平为0万元/吨；

2）锂精矿：上周锂精矿价格为1870美元/吨，较前一周涨240美元/吨。2）行业盈利：前期随着精矿价格上涨，目前单吨锂盐毛利略降：从2.7→2.5→2.4→2.2万左右，近期锂盐产品价格大幅上涨，冶炼厂单吨毛利回落至6.1万/吨。锂板块上周有所回暖，伴随现货市场交易情绪见好。目前配置最优标的为有资源保障且生产具有确定性的龙头企业（天齐锂业、赣锋锂业，永兴材料等）。受益：江特电机、天齐锂业、融捷股份、科达制造、盛新锂能、天华超净、西藏矿业、西藏珠峰、川能动力、藏格控股。

钴板块：国内原料价格短期易涨难跌，钴盐冶炼企业价格调整逻辑转向需求主导。钴业公司多向电新下游制造业延升，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。相关标的：华友钴业，受益：寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。

锂板块交易情绪回暖：总体看锂盐价格依然没有明显变化，保持在一个比较稳定区间。预计11月末至在12月集中备货期间，电碳有冲过20万元/吨的可能。一方面，考虑到需求增长，不认为有下跌可能。另一方面，临近年底，多数厂商为了尽快回款，不会采取之前囤货居奇的策略。这是近期价格稳定的关键因素。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为19.4-19.9万元/吨，均价较前一周上涨0.2万元/吨。电池级氢氧化锂价格为价格为18.4-18.9万元/吨，均价较前一周持平。

钴板块外强内弱格局明显：根据SMM数据，上周电钴价格为40.6-42.1元/吨，均价较前一周上涨0.25万元/吨。硫酸钴价格为9.1-9.4万元/吨，均价较前一周持平。南非港口拥挤、集装箱短缺、海运费用攀升的影响下，钴中间品有效增量供给将有限，预计短期原料滞后影响延续，支撑供货商长协报价心态坚挺。特别是在美国高温合金需求复苏带动下，国际钴价上涨动力充足，但目前国内电池材料需求疲软，成本攀升对中下游采购意愿形成明显抑制，外强内弱格局明显。

材料板块订单需求继续向好，价格稳中小涨：根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格8.65-9.05万元/吨，均价较前一周持平。三元材料622价格为价格为23-24万元/吨，均价较前一周上涨0.2万元/吨。

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