【广发电新】国轩高科:深化大众合作互补,目标全球电池前三
与大众汽车达成史诗级合作协议
2021年7月12日公司与大众汽车集团签署《关于电池战略合作关系的谅解备忘录》,就五方面达成关键合作:①双方拟合作开发用于在德国萨尔茨吉特生产的【三元标准电芯】,进一步探讨合作开发【磷酸铁锂】电芯;②双方将在欧洲建设零碳排放工厂,并将共同开发【欧洲其他潜在基地】;③对上游原材料、机械设备采取联合采购或联合投资;通过长期包销协议、金融投资等方式稳定原材料供应和成本;捆绑采购双方生产基地(合肥和萨尔茨吉特)所需的生产设施和设备以最大化协同效应;④大众汽车将在满足条件的情况下选择公司作为其标准电芯的战略供应商,在新能源汽车基础设施建设、电池梯次利用和电池回收、【JTM/CTP/CTC】等先进技术研发等领域开展合作。⑤设立专家交流计划。
产品+产能+产业链全方位合作
据协议,公司作为技术合作伙伴,开发【首个采用标准电芯/用于大众汽车集团常规量产车型】的电池应用案例,也正处在大众汽车集团在中国的供应商认证流程中,通过认证后未来将向本土MEB模块化电驱动平台产品供应电池。亮相于大众Power Day上的标准化电芯Unified Cell即【方型电芯】,计划于2023年导入, 2030年将覆盖大众旗下的80%的电动车型。大众在萨尔茨吉特逐步转型传统发动机工厂的同时,将与公司携手战略建立一个全新的电池生产中心,计划2025年量产。
深化合作、高度互补,全球格局打开
大众汽车董事会主席Herbert Diess博士提出双方“共同的战略目标是成为世界三大电池制造商之一”,公司深耕磷酸铁锂技术,具备电化学系统性研发能力,大众长于汽车产业链制造工艺标准管控,双方合作高度互补将有望共同克服汽车电动化与电池全球化的挑战,提升整车与电池市场格局,一方面大众合作开发三元标准化电芯,提升三元技术工业化能力,加快赶超日韩企业,另一方面公司利用自身量产经验,协助大众完成电池本土化供应,提升大众电动汽车产品力与品牌力。
投资建议。预计公司2021-2022年净利润5.8/8.8亿元,营收87.6/129.9亿元,公司对标动力电池可比公司给予10倍PS,目标市值876亿元。
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