【华西军工&计算机联合推荐】能科科技：军工数字经济标杆

数字经济上升为国家战略，数字化转型服务提供商将直接受益。近日，国务院向各省市印发《“十四五”数字经济发展规划》，数字化转型已经成为大势所趋，数据对提高生产效率的乘数作用不断凸显，规划提出要培育一批第三方专业化服务机构，提升数字化转型服务市场规模和活力。作为国内数字化解决方案重要提供商，能科科技将直接受益。

“需求、财力、政策”合力，“十四五”军工企业进入数字化转型高潮期。各大军工主机厂正在加快新型号研制工作，数字化手段能够通过协同平台，打通设计、工艺、生产制造各环节，支撑正向研发体系建设。在数字经济发展规划等政策的支持下，加之下游支付的大额预付款陆续到位，军工企业在数字化转型上的投入将大幅增加，同比“十三五”有望翻倍。

打通军工集团厂所内部的隔离关系，在业务承接上具有较大优势。军工行业在建设初期形成了一所一厂的格局，人为造成了设计与制造隔离，体系内的信息化平台往往只服务单个厂所，从而形成了“烟囱式”的体系架构。而能科作为外部平台，具有较强的灵活性，能够承接不同厂所的项目，且客户覆盖各大军工集团，在业务承接上具有较大优势。

客户覆盖智能制造示范工厂，Know-How积累夯实壁垒。公司服务于中国航发商发、航天三院31所、上海航天设备制造总厂等智能制造示范工厂，技术优势得到充分体现。公司在为大量优质客户提供服务的同时，积累了丰富的以场景应用为核心的知识Know-How，能够针对各个细分行业不同的研发设计、生产制造和经营模式提供落地解决方案，行业地位稳固。

针对大小客户推出两款产品，标准化产品带来盈利提升。针对大B客户推出标准化生产力中台产品（乐仓），能够实现制造业常用各类信息化应用系统数据与业务的集成，打通各业务链条，契合大型企业数字化转型方向。针对中小企业推出工业创新服务云（后厂造），提供工具软件的SaaS服务及人才培养机制，助力中小企业迈上“云端”。相比于项目制，标准化产品有助于提升公司盈利水平。

预计2021-2023年实现营收12.98/17.16/21.93亿元，归母净利润1.73/2.43/3.19亿元，EPS为1.04/1.46/1.91元，对应PE分别为38/27/21倍，维持买入评级。

风险提示：核心客户订单波动风险；核心人才流失风险；市场竞争加剧风险等。