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有矿的公司一览~【东北有色曾智勤】仍然建议超配主流赛道稀土
符合买点出手
2021-09-12 21:02:30
【东北有色曾智勤】仍然建议超配主流赛道稀土、锂钴 总体排序:盛新锂能>盛屯矿业=天齐锂业=北方稀土>川能动力=融捷股份=五矿稀土=赣锋锂业 锂:1)7月因为期货和锂精矿拍卖,股价抢跑,市场按12万/吨去交易。而8月前三周股价滞涨,现货价格暴涨,目前两者基本齐平;我们此前强调11万是重要的临界点,突破临界点市场将不再按12万打预期,市场预期开始上调,逐渐按15-18万去做交易,即股价重新打开上行空间;2)考虑到下半年供需越来越紧张,现货价格可能出现非线性快速上涨,股票或跟随甚至超越现货加速暴涨;3)两个催化:现货价格、新一轮精矿拍卖;4)投资策略:优选矿企,守正出奇 正:【天齐锂业】,看至3000亿。三个催化:债务落地、奎纳纳产线进展、代加工放量;【赣锋锂业】作为一线龙头,前期滞涨,但天齐跟上之后,市场会觉得赣锋相对便宜,beta向上背景下,又重新打开空间。奇:【川能动力】有望成为四川锂矿整合平台。目前持有李家沟近50%的股权,风电等6亿利润,合计估值360亿,安全边际充足。附送锂矿整合的call option;【盛新锂能】木绒锂矿实际储量较市场预期大,明年冶炼产能有望达7万吨,市场会按100%自给率给估值,保守按150亿/万吨测算,看至1000亿,翻倍空间;同时建议配置其兄弟公司【盛屯矿业】,小华友,后续有望剥离传统金属,聚焦新能源金属以及为厦钨新能做前驱体,今年15亿利润,目前20x,起码修复至30x,50% 空间;【融捷股份】坐拥亚洲最优质锂矿,有望持续扩产放量。明年锂精矿产量有望从8万吨扩至20万吨,23年或扩至50万吨,目标市值600亿 稀土:【北方稀土】中报超预期后,市场开始打明年预期,65亿保底,2500亿 的目标市值,40% 的空间,建议继续配置。催化剂:配额可能大幅向北稀倾斜;【五矿稀土】史诗级题材,仍然建议拿一定的仓位做配置,如果大跌可以加仓


【中金有色】西藏矿业——独家实地调研的四大超预期!


9月7日,我们独家实地调研了西藏矿业,上市公司已于9月7日当晚披露了交流纪要,我们提出的十大问题均得到了管理层在合规范围内开诚布公且详尽专业的解答。我们认为,有四大超预期:

 

第一,产能规划超预期。8月27日,公司发布“ 关于西藏扎布耶盐湖绿色综合开发利用万吨电池级碳酸锂项目的公告”,规划电碳9600吨/年、工碳2400吨/年,力争2023年7月30日建成,2023年9月30日运行投产。这意味着一期1万吨锂精矿(50%品位)、二期1.2万吨碳酸锂,总共规划为1.7万吨LCE/年。

 

本次交流纪要显示,公司二期目前规划到2023年实现3万吨产能(主要以碳酸锂、氢氧化锂和磷酸铁锂产品组成),再考虑一期1万吨锂精矿(50%品位),总共规划产能将达到3.5万吨。更进一步,公司披露,近期宝武集团和西藏自治区政府要求西藏矿业加快发展,根据这一要求,西藏矿业正在抓紧修订新的规划目标,预计未来产能会进一步提高。由此我们推断,截至2025年公司产能总规划有望超过3.5万吨,大幅超出此前1.7万吨预期。

 

第二,扎布耶股权优化超预期。扎布耶另外49.28%少数股东权益有望合并至母公司,这将大幅增厚公司归母净利润。根据公司披露,公司目前在开展扎布耶股权优化的前期准备工作,经过前期与各小股东协商,目前初步考虑拟通过上市公司定增收购各小股东股权的方式实现西藏扎布耶的股权结构优化,从而优化公司治理、提高西藏扎布耶的决策效率。

 

第三,资源整合超预期。首先,资源整合已列入公司管理层任期绩效目标的战略任务,战略任务包括铬矿、锂矿项目增长率、西藏区域内资源整合及国际化、联合重组;第二,当前公司重点是做好扎布耶盐湖的综合开发利用工作,此外,根据中国宝武集团和西藏自治区政府要求,后期如果条件成熟会考虑西藏当地其他盐湖整合开发的可能。

 

第四,央企宝武集团的赋能超预期。一是央企宝武集团站在国家双碳战略的高度,为西藏矿业设定产业定位和发展规划,系统性地提供政策、人力、物力、治理机制层面的支持,这在西藏是一般的国企、民企无法企及的;二是迅速协同宝武集团内部各部门,迅速定型开发工艺;三是在各专业人员的协同支撑、管理全面对接和管理体系覆盖、推行强绩效文化调动广大员工工作积极性等等方面做了大量工作,推出2021-2023年任期/年度总经理经营业绩责任书,并将其与公司高管的薪酬兑现、岗位晋升密切挂钩,该目标对公司高管有很强的约束和激励性,并且积极开展股权激励的前期准备工作。

 

经过多方产业调研,我们认为,西藏盐湖开发已经在政策支持、技术工艺、基础设施、公司治理机制、资本运作支持等诸多方面迎来重大拐点,西藏矿业有望凭借得天独厚的资源禀赋、宝武入主之后的全面赋能,成为西藏乃至全球盐湖提锂资源开发的标杆,并进一步开启对西藏当地甚至海外盐湖资源的整合进程。

 

而近期的一些关于二股东减持的担忧,本次调研纪要均作了开诚布公的背景介绍。


我们再次重申强烈看好西藏矿业的投资价值,考虑到其内生产能规划超预期、综合回收利用的成本优势显著、外延整合逻辑水到渠成以及管理层业绩责任的有力贯彻,目标市值1000亿!


声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。
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西藏矿业
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真知无价,用钱说话
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    躺平的老韭菜
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  • 沙漠冰泉
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  • 这次一定全力以赴
    一买就跌的韭菜种子
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    2021-09-13 11:37
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  • 只看TA
    2021-09-12 23:54
    辛苦了
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