医药股集体反弹，这一次会是否极泰来吗？
tony2001
中线波段
2021-11-03 18:11:31
医药电商板块走强，一心堂涨停，大参林、以岭药业、药易购、益丰药房、老百姓等涨幅居前11月3日，医药疫情股有所反弹，南卫股份、贝瑞基因涨停，阳普医疗、英科医疗等走高。
消息面上，近日国内多地又传出加强疫情防控的报道，隔夜美股疫苗股诺瓦瓦克斯医药连续两日涨超10%，也对板块形成一定正向刺激。前期多重因素压制板块情绪过去一段时间，医药板块的表现其实一直不太好，主要是几个方面的原因。一是龙头暴雷频出，以“牙茅”通策医疗三季报为例，公司第三季度实现营收8.2亿，同比增长12.44%，实现归母净利润2.69亿，同比增幅仅5.88%。受此影响，通策医疗股价连续两个交易日跌停，从发布三季报开始，截至目前通策医疗股价已经大跌超过28%。二是知名股东的动作，据凯莱英、泰格医药、爱尔眼科刚刚披露的三季报显示，高瓴均已退出这些公司的前十大流通股股东名单，作为顶级的投资机构，高瓴的建仓、调仓动向总是受到市场的极大关注，因此一定程度也引发了投资者对于医药板块的恐慌和担忧。
另外抱团现象仍在，据银河证券研报统计，2021年三季度主动非债基金医药股持仓占比虽环比略有下降，但重仓集中度出现了明显的提升，尤其是抱团于受负面政策影响较小的医疗服务（CXO）、消费类龙头，除了资金层面外，中金认为也是预期这些医药细分市场空间广阔，景气度较高，受医药集采政策影响较小，长期逻辑向好。
但从三季报整体业绩来看，据海通证券梳理，剔除低基数影响（2019年前三季度低于3000万元），医药板块前三季度扣非净利润增速中，超70%的共57家，增速30%-70%的共78家，增速0%-30%的共85家，扣非净利润同比下滑的共101家。整体上医药板块的个股业绩分化较大，但总体上增长仍然强劲。行业估值或大分化西南证券统计称，过去3年医药核心资产（总市值大于500亿）PE估值中枢从37倍到73倍，估值扩张贡献速度远超过业绩增长。展望未来3年，随着疫情好转，经济逐步复苏，未来全球及国内宏观流动性边际放松的可能性较小，预计未来医药估值有望回归均衡。东吴证券也认为，医药板块进入估值切换的长周期。医药工业整体增速在国家医保局成立背景下，随着带量采购执行，行业格局变化在即。医药工业收入增速整体承压，但结构上分化愈加明显，创新药、医疗器械、生物制品等或成行业主要增长动力。后市哪些细分值得关注？西南证券认为，在医保压力常态化和后疫情时代，可重点寻找“穿越医保”和"疫情脱敏”的品种：一方面，药械龙头企业如恒瑞医药、迈瑞医疗等有望通过"持续创新+国际化"有望穿越"医保结界”。另一方面，医保免疫仍是较好选择，针对下游ToC端而言，重点关注不占医保的品种比如自费生物药，中药消费品、医美上游产品等。此外，可以重点关注疫情"脱敏”领域，包括：不受新冠干扰的疫苗品种或疫苗超跌品种；PEG小于1，长期基本面趋势向上的低估值或低预期的品种；此前疫情受损、未来需求复苏的医疗服务品种。以及银河证券关注的相对处于低位置且估值较低的血制品。
消息面上，近日国内多地又传出加强疫情防控的报道，隔夜美股疫苗股诺瓦瓦克斯医药连续两日涨超10%，也对板块形成一定正向刺激。前期多重因素压制板块情绪过去一段时间，医药板块的表现其实一直不太好，主要是几个方面的原因。一是龙头暴雷频出，以“牙茅”通策医疗三季报为例，公司第三季度实现营收8.2亿，同比增长12.44%，实现归母净利润2.69亿，同比增幅仅5.88%。受此影响，通策医疗股价连续两个交易日跌停，从发布三季报开始，截至目前通策医疗股价已经大跌超过28%。二是知名股东的动作，据凯莱英、泰格医药、爱尔眼科刚刚披露的三季报显示，高瓴均已退出这些公司的前十大流通股股东名单，作为顶级的投资机构，高瓴的建仓、调仓动向总是受到市场的极大关注，因此一定程度也引发了投资者对于医药板块的恐慌和担忧。另外抱团现象仍在，据银河证券研报统计，2021年三季度主动非债基金医药股持仓占比虽环比略有下降，但重仓集中度出现了明显的提升，尤其是抱团于受负面政策影响较小的医疗服务（CXO）、消费类龙头，除了资金层面外，中金认为也是预期这些医药细分市场空间广阔，景气度较高，受医药集采政策影响较小，长期逻辑向好。但从三季报整体业绩来看，据海通证券梳理，剔除低基数影响（2019年前三季度低于3000万元），医药板块前三季度扣非净利润增速中，超70%的共57家，增速30%-70%的共78家，增速0%-30%的共85家，扣非净利润同比下滑的共101家。整体上医药板块的个股业绩分化较大，但总体上增长仍然强劲。行业估值或大分化西南证券统计称，过去3年医药核心资产（总市值大于500亿）PE估值中枢从37倍到73倍，估值扩张贡献速度远超过业绩增长。展望未来3年，随着疫情好转，经济逐步复苏，未来全球及国内宏观流动性边际放松的可能性较小，预计未来医药估值有望回归均衡。东吴证券也认为，医药板块进入估值切换的长周期。医药工业整体增速在国家医保局成立背景下，随着带量采购执行，行业格局变化在即。医药工业收入增速整体承压，但结构上分化愈加明显，创新药、医疗器械、生物制品等或成行业主要增长动力。后市哪些细分值得关注？西南证券认为，在医保压力常态化和后疫情时代，可重点寻找“穿越医保”和"疫情脱敏”的品种：一方面，药械龙头企业如恒瑞医药、迈瑞医疗等有望通过"持续创新+国际化"有望穿越"医保结界”。另一方面，医保免疫仍是较好选择，针对下游ToC端而言，重点关注不占医保的品种比如自费生物药，中药消费品、医美上游产品等。此外，可以重点关注疫情"脱敏”领域，包括：不受新冠干扰的疫苗品种或疫苗超跌品种；PEG小于1，长期基本面趋势向上的低估值或低预期的品种；此前疫情受损、未来需求复苏的医疗服务品种。以及银河证券关注的相对处于低位置且估值较低的血制品。
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无用
真知无价，用钱说话
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