务简道
老股民
2025-05-06 12:10:27
警惕银行股"低估值陷阱"！工行的"安全边际"正在崩塌？
当市场沉迷于6.89倍PE、0.67倍PB的"历史低位"时，这篇深度分析撕开了三大残酷现实：
1. 估值体系正在重构：低绝对值背后是近五年98%分位的"相对高位"，DCF模型里4%的永续增长假设，早已被1.42%净息差、9.06%ROE的现实击碎
2. 增长逻辑全面生变：LPR每降10BP吞掉5.5%净利润，1.5万亿TLAC资本缺口悬顶，政信贷款"量增价跌"，零售转型被招行/江苏银行碾压，传统护城河正在消融
3. 股息神话暗藏杀机：5.32%股息率抵得过股价下跌吗？核心一级资本缓冲只剩6.39%，外资把它当"流动性工具"高抛低吸，被动指数增持掩盖不了主动配置降至1.8%的真相
现在不是讨论"便宜还是贵"的问题，而是银行业正在经历估值体系的历史级重构。当传统模型的三大支柱（净息差稳定、资产质量滞后、资本充足无忧）全部动摇，0.67倍PB可能只是"价值陷阱"的伪装。
最后一句送给有缘人：当市场还在用十年前的PE/PB看银行时，别忘了——利率市场化的终章，正在改写所有银行的估值底层代码。 S工商银行(sh601398)S S农业银行(sh601288)S S招商银行(sh600036)S
当市场沉迷于6.89倍PE、0.67倍PB的"历史低位"时，这篇深度分析撕开了三大残酷现实：
1. 估值体系正在重构：低绝对值背后是近五年98%分位的"相对高位"，DCF模型里4%的永续增长假设，早已被1.42%净息差、9.06%ROE的现实击碎
2. 增长逻辑全面生变：LPR每降10BP吞掉5.5%净利润，1.5万亿TLAC资本缺口悬顶，政信贷款"量增价跌"，零售转型被招行/江苏银行碾压，传统护城河正在消融
3. 股息神话暗藏杀机：5.32%股息率抵得过股价下跌吗？核心一级资本缓冲只剩6.39%，外资把它当"流动性工具"高抛低吸，被动指数增持掩盖不了主动配置降至1.8%的真相
现在不是讨论"便宜还是贵"的问题，而是银行业正在经历估值体系的历史级重构。当传统模型的三大支柱（净息差稳定、资产质量滞后、资本充足无忧）全部动摇，0.67倍PB可能只是"价值陷阱"的伪装。
最后一句送给有缘人：当市场还在用十年前的PE/PB看银行时，别忘了——利率市场化的终章，正在改写所有银行的估值底层代码。 S工商银行(sh601398)S S农业银行(sh601288)S S招商银行(sh600036)S
@务简道：
一、当前工商银行的市盈率（TTM）为6.89倍，市净率0.67倍，看似处于历史低位，但这一估值隐含的假设存在重大矛盾：根据机构预测，2025-2026年净利润增速仅2.7%-3.2%（预计净利润3711-3832亿元），但当前股价对应的市盈率已高于未来预测值（2025年预测PE 5.43倍 vs 当
1
赞同-1 评论
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
工分
0
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 1
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
0个人打赏
同时转发
暂无数据