钢铁行业周报：供给刚性 关注政策
居合
一卖就涨
2021-04-12 12:36:11
产量因限产维持较低位置。上周（4 月5-9 日）247 家高炉铁水日产231 万吨，与上上周持平，也与2019 和2020 年同期基本持平，但相比今年高点已经下降了14 万吨/天。
五大钢材周产量仍处于今年相对高位。不过Mysteel 调研的五大钢材周产量合计1057 万吨，比上上周略增长6 万吨，创了今年新高。我们认为主要是炼钢环节废钢添加较多，也可能是加大了进口生铁。
库存正常下降。五大钢材社库厂库合计上周下降201 万吨，降幅比上上周略有下降，看历史属于正常下降速度。其中螺纹下降117 万吨，降幅也比上上周有所收窄。
表观需求处于高位。上周因产量增加，虽然库存下降幅度缩小，但表观需求仍和上上周基本持平，我们认为印证目前需求很强。
盈利继续上涨。上周螺纹中板吨钢毛利上涨约200 多元，冷轧热轧略低。过去一个月，吨钢毛利累计涨约600 元。钢企盈利处于近几年来相对较高的位置。
关注政策。自从工信部表态将要压减钢铁产量后，我们预期将会有对冲政策，比如降低或者取消钢材出口退税，但至今政策仍未出台，我们认为需要高度关注相关对冲政策。
管理层关注大宗商品价格。4 月8 日，国务院金融委召开会议，会议提到要“要保持物价基本稳定，特别是关注大宗商品价格走势”。
钢铁行业估值仍低。钢铁行业估值仍然不高，仍推荐首钢股份等制造业类板材公司。
风险提示：海外疫情加重的风险、输入病例增加的风险、经济政策变化的风险。
五大钢材周产量仍处于今年相对高位。不过Mysteel 调研的五大钢材周产量合计1057 万吨，比上上周略增长6 万吨，创了今年新高。我们认为主要是炼钢环节废钢添加较多，也可能是加大了进口生铁。
库存正常下降。五大钢材社库厂库合计上周下降201 万吨，降幅比上上周略有下降，看历史属于正常下降速度。其中螺纹下降117 万吨，降幅也比上上周有所收窄。
表观需求处于高位。上周因产量增加，虽然库存下降幅度缩小，但表观需求仍和上上周基本持平，我们认为印证目前需求很强。
盈利继续上涨。上周螺纹中板吨钢毛利上涨约200 多元，冷轧热轧略低。过去一个月，吨钢毛利累计涨约600 元。钢企盈利处于近几年来相对较高的位置。
关注政策。自从工信部表态将要压减钢铁产量后，我们预期将会有对冲政策，比如降低或者取消钢材出口退税，但至今政策仍未出台，我们认为需要高度关注相关对冲政策。
管理层关注大宗商品价格。4 月8 日，国务院金融委召开会议，会议提到要“要保持物价基本稳定，特别是关注大宗商品价格走势”。
钢铁行业估值仍低。钢铁行业估值仍然不高，仍推荐首钢股份等制造业类板材公司。
风险提示：海外疫情加重的风险、输入病例增加的风险、经济政策变化的风险。
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首钢股份
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