1、事件刺激：

中国医学发展大会2022于4月16日在北京举行。会上，蒋建东院士报告了阿兹夫定在治疗新冠适应症上的研发情况和进展，主要为：

1）就目前所知的结果来看比较乐观，患者口服用药3-4天核酸转阴，平均用药时间6-7天，平均9天出院。

2）抗重症效果不如瑞德西韦，但临床效果比瑞德西韦好得多。原因是只在胸腺磷酸化，保护了免疫系统；此外，阿兹夫定每日仅口服5mg，瑞德西韦每日需要注射100mg；

3）现在在报药审中心（CDE）；已在很多地方用于预防，医院、高铁站、机场，用于保护；

2、国产新冠药，阿兹夫定

1）截至目前国内一共有11款新冠口服药项目正在进行中，目前进展到三期的一共三个，分别是君实的VV116，开拓药业的普克鲁胺，以及真实生物的阿兹夫定。

2）阿兹夫定是新型核苷类抗病毒药物，早在2021年7月就被国家药监局批准上市用于艾滋病治疗。2020年2月，阿兹夫定被发现可以抗新冠病毒；同年4月被SFDA批准抗新冠三期临床试验；

3、产品价格及市场空间：

1）阿兹夫定单疗程240元：阿兹夫定每天5毫克使用量，一个疗程35毫克，据公司测算原料药到吨级可以降低至40万一公斤，对应单疗程为240元。对比辉瑞在国内一盒医保定价为2300元人民币，阿兹夫定预计定价只有十分之一甚至更低；

2）原料药单疗程成本14元：成本核算：一个疗程35毫克，一公斤可以28571个疗程，相当于原料药价格为单疗程成本为14元。考虑新冠药的量超大，国家集采情况下，单疗程很有可能低于240元。

3) 原料药市场空间40亿（按3亿人份计算）：若原料药价格量产后会降到40万元/公斤。每1亿人份需要3.5吨（每人份35mg）。之前市场预期首期采购1.4亿人份，目前来看有可能首期采购3亿人份。先不考虑10亿人份的乐观情景。3亿人份需要10吨左右，40亿元原料药。10亿人份对应市场空间为140亿。

4、风险提示：今年以来随着阿兹夫定的消息陆续披露，拓新药业、奥翔药业、华润双鹤分别已经上涨了143%、105%、57%，市值也分别达到246亿、215亿、219亿。

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