周末最大新闻，关注度极高，且对明年经济形势和股市走势都有极大影响，个人观点如下：

1、全篇主基调就是稳，时隔数年再提“以经济建设为中心”，在对明年经济预期比较悲观的情况下，财政和货币政策将会发力，会议删除了“保持宏观杠杆率基本稳定”的表述，宽信用开启，明年降准甚至降息值得期待。

2、“适度超前开展基础设施投资”，对基建的表述非常积极，尤其在关于消费的表述远低于预期，预计明年出口可能转弱的前提下，更强化了三驾马车中投资的支柱地位，明年制造业，尤其是高端制造业可能成为贯穿全年的主线。基建板块在上周已经有所表现，下周要重点关注。

3、消费较少提及出乎机构预料，但是新闻要连起来看，通稿中还提及了保障初级产品供给和增强全民节约意识，在节约粮食的基础上进一步升级为全面节约，结合中美对抗的大背景以及地缘冲突风险，显然国家有更高层面的考虑，过于敏感，不做详细解读。

4、地产依然强调“房住不炒”，只不过绑架经济太严重，不得不矫枉过正，就不要抱放松的幻想了，增量在于保障房，这点要和共同富裕以及生育问题联系起来看，整个地产板块虽说已经见到了政策底，但见底不代表反转，依然是夕阳产业，没有什么投资价值。

5、全面实行注册制这点是和股市最相关的了，不出意外的话就在明年，目前市场很割裂，投机资金都在创业板，机构都在主板，全面注册制有助于市场重新统一形成合力。新机制也代表新机会，上周就有传闻明年全面注册制，这是最后一批核准制新股了，所以三羊马能连续走出地天板的逆天走势，稀缺性足够炒作一波了，同时周五先知先觉的大资金带动券商及创投都有异动。

6、重新重视传统能源，对煤炭相关的清洁能源形成利好。明确了新能源非一日之功，对各种激进的政策开始纠偏，光伏之所以走得比新能源车更稳，就是因为市场预期有政策兜底，不像新能源车更受市场波动影响，在消纳、运送、储能、调控等各方面都还不完善的情况下，明年是否会压制相关政策目标及投资，要打上一个问号，相比之下电力相关产业链是更值得投资的对象。但同时又放松了对上游原料的管控，对于深受硅料涨价困扰的光伏产业链来说又是个利好，明天关注市场如何演绎。

7、关于种业及农产品也较受关注，首先这基本是每次必提的，没有什么超预期的地方，其次为何农业板块一直炒不起来，就和煤炭价格必须摁死一个道理，他如果涨起来是要影响国计民生的，再怎么转基因技术突破，首先要能保证农民买得起，老百姓吃的起，不至于引发通货膨胀，所以即使涨价也在可控范围内，利润预期就不高，在a股越发转向基本面和业绩炒作的背景下，难有大机会。

8、生育和养老问题本身极为复杂，远不是出一个政策就能引导和解决的，目前的政策都是杯水车薪，没太大实质性作用，在财政紧张、医保压力大的情况下，直接给补贴的更是凤毛麟角，真正深层次的结婚买房贵、工作压力大、收入分配不公、子女教育焦虑等问题，就算最后一个最好办的也不能说完全解决，前面几个触及深层次问题，更无法一蹴而就，但目前是婴儿潮适龄女性最后一波最佳生育窗口期，错过可能就永远无法解决了，一旦踏入低生育陷阱，中国几代人的奋斗成果可能都会付诸东流。

多家券商经济工作会议解读合集 ——@后韭爱吃肉 

机构经济会议解读~ ——@韭韭八十一 

国金电新】中央经济工作会议新能源相关点评： ——@月野兔 

1、新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，意思还是要纳入强度控制，并不意味着新能源制造相关高能耗产业的产能建设可以无限制的展开。

2、从能耗双控向碳排放双控转变，鼓励所有的终端用能领域去使用可再生能源，这是双碳目标提出以来很大的一个变化。

3、出口型产业未来可能面临产品的全生命周期碳足迹追溯，以及潜在的碳边境税的可能，即使是可再生能源原料的新建产能，也会需要尽量选择在清洁能源比例较高的地区进行建设，所以区域上也存在一定限制。

华林证券002945：转型科技金融，“小米金融”暗度陈仓？ ——@最强逻辑 

1、中央经济工作会议要求全面实行股票发行注册制，将增加主板和中小板的IPO规模，为券商的保荐在承销业务带来新增量。公司是流通市值最小的次新券商，受益全面注册制。

2、公司战略层面高度重视财富管理转型，在私募代销方面特色明显，有望实现弯道超车。

3、公司公告于今年初全面启动科技金融转型，科技研发投入持续增长，基于发展线上证券业务需要，在互联网营销层面的投入将进一步加大，可能对未来经营业绩造成一定影响。市场传闻公司目标是小米金融，新任CEO背景深厚。

二、主线

①元宇宙

各种消息的新一轮催化

元宇宙主题行情，接下来关注什么？ ——@冰糖可乐 

1、苹果于2022年四季度发售第一代AR/MR眼镜，当前已在开发第二代AR/MR眼镜，预计将于2024年下半年发售，与第一代相比第二代重量更轻，且将采用新的电池系统和更快的处理器。

2、Meta（Facebook ）正式向美国、加拿大18岁及以上用户免费开放VR社交平台Horizon Worlds，用户可以在其中进行社交、游戏等。

3、华为AR Engine安装量达到11亿次，覆盖机型106款，接入应用超2000款。元宇宙主题行情从游戏、NFT/版权，向虚拟内容/虚拟人/虚拟偶像扩散。

4、游戏：中青宝、汤姆猫、昆仑万维；NFT：视觉中国、中文在线、新媒股份；虚拟内容：芒果超媒、蓝色光标、锋尚文化，影视类公司；VR/AR：VR整机代工龙头、舜宇光学科技、水晶光电。

②锂电相关

碳酸锂又双叒叕涨价了

碳酸锂产业链更新 ——@夜长梦山 

1、目前市场现货成交价工碳20.5-21万，电碳22.5万以上，报价已经上调至24-25万，大厂12月长单价格20.5万，年内或到达25万，春节前后或上涨至27-28万。

2、12月预计产量环比下滑7%左右。青海12月有企业因双限问题停产，其余部分企业受天然气及天气影响开工率维持在50%；江西某龙头厂家从12月底检修至明年1月20日，某新投产厂家计划检修半个月；四川部分厂家计划月底检修7天。

3、青海除去供应股东及长单外，12月基本处于不出货状态，导致磷酸铁锂厂家的原材料紧张程度加剧；江西及四川地区锂盐企业无库存。

4、青海生产减少导致贸易商囤货难度提升，时间缩减，当前库存仅百余吨，国内某大型贸易商库存水平下降40%。市场采购难度增加，备库水平或不及预期，这将导致春节后交易行为提前，也可能影响部分材料企业在春节前后的生产。

强推藏格等锂资源标的 ——@泡沫男孩 

盐湖股份迎三重利好，同时建议关注亚钾国际 ——@冰糖可乐 

沃顿科技-硬科技高壁垒，工业膜世界龙头雏形初现 ——@冰糖可乐 

联创与CATL签订142B和PVDF供货协议——PVDF行业跟踪点评 ——@冰糖可乐 

事件：公司公告与宁德时代签订协议，2021年12月底前、2022年分别采购不低于1700吨、7200吨142B。PVDF依据公司生产量决定，协议有效期到2024年底。

1、目前142B价格达到18万/吨以上，锂电PVDF46万。因锂电级国产化技术突破较难叠加外资无法扩142B，22年供给错配将持续，新增产能仍然较少且集中在22年Q4放量，22年142B和PVDF价格有可能进一步上涨。

2、联创PVDF进入宁德供应链，成为国内除东阳光、东岳等之后，少数能够生产锂电PVDF的供应商。由于锂电PVDF价格远高于涂料PVDF，公司不仅能享受到142B红利，还将受益锂电PVDF超额利润红利。

3、锂电PVDF供应链是22年新能车中游较为明确的供给短板之一，周期演绎尚未结束，推荐东阳光，关注联创股份、东岳集团等。

③传媒娱乐

2022 年传媒新消费行业投资策略(建议收藏) ——@股时候的龙虎棒 

奥飞娱乐观点更新 ——@猫猫喵喵喵 

事件：大年初一喜羊羊与灰太狼大电影上映，超级飞侠11动画本周五首播。

1、喜羊羊与灰太狼IP沉淀粉丝经济16年有望为票房背书，文化符号IP从动画、大电影、玩具潮玩多媒介放大商业价值，利于IP形象的持续传播。

2、有妖气花落B站，公司获6亿轻装上阵发力主业，与有妖气在IP品牌授权居间业务、影视项目、玩具衍生品及文旅项目开展战略合作，有望三方共赢。

3、公司进步一聚焦以IP为核心，全面推行精品化、数字化、国际化经营策略，强化IP变现能力，定增+资产盘活，手握充沛资金加码主业。

4、NFT有望赋能内容资产的商业化价值，拥有优质内容IP资产的奥飞有望在下一轮浪潮中仍具较大价值。

④汽车相关

电动车调整点评 ——@冰糖可乐 

云海金属调研纪要202112 ——@白鸦投研 

三、支线

①新能源相关

欧盟碳政策对中国电力新能源板块影响？ ——@冰糖可乐 

1、最近欧洲碳价涨至90欧元/吨，媒体报道称欧盟将加快对进口商品征收碳税的立法速度，这些因素将直接令中国的绿色电力和碳交易机制比预期的更提前出台。

2、碳边境税可能在2023年启动第一阶段，届时包括水泥、钢铁、铝、化肥和电力等行业的进口商品须报告其碳足迹，如果能证明已经在本地缴纳了碳价，就不会被征收欧盟碳税。

3、电价上涨加快低碳技术的发展，令这些技术领先于其他国家；保护出口企业，令其免向欧洲支付更高的碳价；投资回报率升高以刺激电力行业投资，对实现碳中和目标至关重要。

4、绿色电价每上涨1%，可再生能源运营商的净利润将增长3%。推荐华润电力、龙源电力、信义能源。

301179C泽宇智能---A股唯一一站式智能电网综合服务企业 ——@' 

1、公司的变电站在线巡检系统实现了远程在线智能巡检不需要人工，未来会全国应用，目前全国有5万个变电站，公司是行业龙头，市场空间有几百亿。

2、十四五期间南网将投资6700亿、国网投资2.3万亿以加快数字电网和现代化电网建设进程，智能化数字建设占比11%-12%，通信自动化占比7%-10%，对应市场规模4000-5000亿。截至上半年公司在手订单接近12亿。

3、公司设立子公司布局分布式光伏，未来计划持有的分布式光伏装机规模1gw以上，一年13亿-15亿收入，毛利60%左右，未来光伏1年提供的毛利接近8亿。

理工环科：严重低估的电力工程造价软件厂商 ——@猫猫喵喵喵 

东方日升：估值最便宜标的组件产商，困境反转弹性最大 ——@惜此时 

1、预期明年上游硅料价格将下调至18-20w/t，较目前下调30%，伴随明年整个行业装机量220-230GW，30%增速预期，下游组件盈利反弹将是大概率方向。

2、公司困境反转，硅料新增产能落地，降价已成定局，利润将回流下游组件，中国光伏组件出口美国问题基本消除；订单价格上调、新增产能布局高毛利市场、投资硅料产能、剥离非核心业务；明年订单价格较好，业绩拐点出现。

3、公司2022年预计出货20GW，若单W盈利7-8分，则净利润15亿，对应估值22x；若单W盈利1毛，则净利润20亿，对应估值16x；若单W盈利1.2毛，则净利润24亿，对应当前估值13x。

【奥特维】与安徽华晟战略合作，高精串焊助力异质结降本增效（东吴机械） ——@股海捞针 

科华控股：低位的氢能源遗珠，完美对标跃岭股份 ——@挖掘最新题材 

1、科华控股跟清能股份合作成立科华动力，主要业务是氢能源燃料电池相关部件的研发，生产和销售。清能是全球优秀的大功率燃料电池电堆和系统供应商，采用国际上先进的质子交换膜技术。

2、质子交换膜类似CPU，是核心部件，国内所需99%以上依赖进口，1平方米质子交换膜重20多克，价格堪比同等重量的黄金。

3、科华动力已经成功研制并销售氢能源燃料电池的相关产品，增持及增发价格都是21元，对比目前价格存在低估。

国君22年策略88页深度:绿电引领新能源基建，氢能加速碳中和 ——@冰糖可乐 

卫星化学交流 ——@冰糖可乐 

②大消费

中央经济工作会议不及预期+茅台跌价=消费？

天风大消费板块联合电话会议20211209 ——@冰糖可乐 

苑执中博士∶培育钻石的现状及未来 ——@不会武功的令狐冲 

力量钻石21年度业绩预告点评——民生证券20211210 ——@SHASHIN 

事件：公司发布年度业绩预告，实现归母净利2.32~2.45亿，同比+217%~235%，其中Q4单季实现业绩7043.25万~8343.25万，同比+138%~182%。

1、产线升级改造结束，公司生产经营进入稳定阶段。受益于高品级培育钻石占比提升，叠加金刚石单晶涨价+光伏驱动微粉需求高增，Q4业绩有望实现高弹性增长，全年表现亦超出市场预期。

2、公司募投产能稳步落地，六面顶压机台数达到600台以上，新增压机能够实现培育钻石与工业金刚石生产的灵活切换，保障生产效益始终处于较高水平。

3、明年国内培育钻石终端零售有望贡献可观增量，工业金刚石受压机设备转入培 育钻石及微粉需求快速增长影响，供给紧俏驱动价格上涨，同样展现高景气态势。 公司业务协同效应突出，成长属性值得长期看好。

4、预计公司2021~2023年归母净利2.39、4.56、7.56亿，对应PE70、37、22倍。

四、信息超市（可根据兴趣自由取用）

【中信建投交运物流】上调中远海控2022年盈利预测至1308亿 ——@冰糖可乐 

1、2022年欧线大部分一年期合约落点在8000美元/FEU及以上，较去年同比增长2~3倍，后续美线长协谈判或更加乐观。

2、美国零售库销比仍处于历史最低位，中长期贸易需求仍有充足支撑。美国港口拥堵或将贯穿2022年，拥堵已转移至海上。

3、头部公司纷纷布局端到端和数字化服务，估值将逐步从海运股的估值体系向物流股的估值体系转变，中远海控与一系列客户签署长期战略合作协议。

4、预计公司2021-2023年营收3361亿、3945亿、3545亿，同比增长96.2%、17.4%、-10.1%，归母净利977亿、1308亿、1044亿，同比增长884.3%、33.9%、-20.2%。将2022年主要班轮公司的平均估值2.78倍打9折至2.5倍，对应目标价39元，较当前股价有108%的空间。

喜临门：股权激励高目标、覆盖广，体现增长信心 ——@猫猫喵喵喵 

事件：公司发布员工持股和期权激励计划，员工持股占总股本1.75%，共42人；期权激励约占总股本1.03%，行权价格31.16元，共167人。考核目标均为以2020年为基数，2022-24年收入增长不低于66%/108%/160%，归母利润增长不低于128%/195%/285%，收入利润满足其一，收入/归母利润CAGR达25%/30%。

1、收入端公司内销自主品牌发力，规划新增800-1000家门店，有望保持15-20%增长；通过软床、沙发、配套品等品类扩张，单店提货有望贡献10%增长；线上保持领先优势，有望维持较高增速。

2、利润端伴随规模效应强化，中高端产品结构调整，自主品牌净利率有望从8-9%向15%目标靠近。

3、预计公司2021-2023年归母利润5.8/7.5/9.4亿，同比+85%/29%/26%，对应PE为21X/16X/13X。

爆炸性消息：空客再交付中心落户双流 ——@上车拉板 

事件：空客再交付中心落户双流，未来将为全球航空物流企业提供全货机。炼石航空的航空科技小镇的航空产业正按部就班推进。

1、国外大公司都会因为空客再交付中心而落户双流，同时带动小镇发展，四川发展计划50亿打造，炼石已经和当地政府成立合资建设公司。

2、炼石航空子公司加德纳成都工厂近日通过了空客的首次认证，正式加入空客供应商体系，可为空客及其飞机OEM厂商提供飞机精密零部件。加德纳成都计划于2022年初进行二次认证，后续生产过程中还将根据情况进行补充认证。

3、炼石航空和双流当地共同建设开发4平方公里的航空科技小镇，加德纳就近供货成为可能，不仅仅是原有订单从海外转移成都，而是可以新签供货合同。

节能装备的预期差 ——@好奇号123 

事件：工信部发布了《国家工业节能技术推荐目录（2021）》《“能效之星”装备产品目录（2021）》《国家通信业节能技术产品推荐目录（2021）》。

1、两个技术推荐目录没有映射到的公司产品，能效之星装备产品目录是指与同类产品相比能效领先的量产产品，主要分为终端消费类产品和工业装备类产品。

2、进入该目录的最大意义是指导次年的政府、央国企采购，为落实碳中和规划，明年将加大节能设备采购力度并部署新技术，因此明年是节能装备大年。

3、终端消费类可略去不看，重点聚焦工业装备类。中央经济工作会议将进一步强化基建的预期，制造业节能减碳升级也将成为新基建的增量，节能设备加快升级淘汰也就顺理成章。

4、节能电机超预期的那部分增速实际上远高于磁材的增速，磁材股价已经反应了基本面博弈，下游的节能装备有预期差。

5、入选企业：东亚机械、中金环境、利欧股份、泰福泵业、大元泵业、许继电气、重庆建工、国网英大等

新产业：安徽集采落地执行，X系列披荆斩棘 ——@夜长梦山 

上调外汇存款准备金率，为什么能够阻止人民币升值？ ——@冰糖可乐 

为何无需担心人民币升值背离基本面？ ——@猫猫喵喵喵