一、消息面

1、锂电扩产：鹏辉能源11月24日早间，公司发布公告，为紧抓储能及动力电池市场机遇，满足客户日益增长的产品需求，公司拟在广西柳州市北部生态新区建设鹏辉智慧储能及动力电池制造基地。基地主要布局锂电池电芯、PACK生产线，项目总投资预计约人民币60亿元。其中项目一、二期计划总投资12亿元，项目一、二期固定资产投资约8亿元；项目整体规划布局产能20GWh，一期建设产能2GWh、二期建设产能2GWh。近期各大电池厂商都在宣布新的扩产计划，一批消费及低速车锂电公司也在积极进军储能及动力电池领域，但电池产品是一系列化学产品的集成，具有很高的电化学壁垒，且产品非标准化，对企业供应链管理能力也是极大的考验，这也是为什么行业发展至今，只有宁德时代和比亚迪2家动力电池企业的年出货量突破了10GW水平，而二三线电池企业除了亿纬锂能外，其余厂商大多处于亏损状态。因此，后排企业的扩产能否产生预期的收益，只能进一步观察客户验证和成本管理。

分享这个是跟大家讲一下，就是电池企业跟车企之间的关系并不是简单的车企说了算，因为特斯拉缺货也不会随意在电池厂里选，毕竟LG到今天还偶尔会出现重大事故，小企业真出事儿了是赔不起的；而电池企业也有自己的供应链，不会轻易在这之外去找，所以电池的竞争至少在未来2年还将是适度的，明年优秀电池产能也依然是稀缺的。今年锂电里面还是电池隔膜为主，同时就是不断涌现的产业趋势——也包括市场对各种技术路演市场份额的预期变化。

2、半导体：今天凌晨，美国商务部工业与安全局（BIS）发布公告称，将位于中国、日本、巴基斯坦和新加坡的27个实体列入“实体清单”，其中，有12个实体位于中国，分别为：嘉兆科技（深圳）、杭州中科微电子、合肥微尺度物质科学国家实验室、国科微、新华三半导体技术、peaktek company、保利亚太公司、国盾量子、陕西智恩机电、上海国盾量子、西安航天华讯、苏州云芯微电子。

有媒体报道，不是“实体清单”，但从原文看应该是实体清单。短期会给企业三个月左右的时间，所以对短期业务的影响不大，但对中长期的影响不好说。对于半导体而言，今年炒涨价的产品很多已经大幅跌价，所以投资思路更多是看今年没涨价的。那么，一方面是下游是新能源汽车的，一方面是下游国产替代的，后者今年设备景气度很好，明年开始材料企业也会不断出业绩。但IGBT大涨后，短期还看不到什么特别清晰的主线。

3、北向资金：贵州茅台流入超3亿，伊利股份流出超4亿。具体参考查看链接：http://data.eastmoney.com/hsgt/index.html

二、基本面

1、医药：今年是妥妥的医药股熊市，医药估值锚通策医疗股价不仅腰斩，而且这几天已经击穿了三月的新低。但也有很多积极信息，比如港股的部分医药股对利空已经不敏感了，当然港股因为离岸市场，资金来源很重要，触底不代表马上开始涨，但也反映这个板块是有价值的。

说一下今天的一些交流情况。药明康德：公司对外交流口径上调了盈利预测，因为CDMO订单很饱满，公司明年底产能相比今年底预计翻倍，后年继续增长50%。这背后的原因，就是一体化带来的——前端不断像漏斗一样筛到好项目，公司商业化持续高速增长。所以，基于CDMO业务明显提速，药明康德明后年盈利预测将上调，幅度需要等待更清晰的交流。

海吉亚医疗：公司跟公立医院类似，耗材占比10%以内，所以这块儿不存在通策医疗的压力，至于医保也不存在什么压力，因为医疗服务是政府限价的，而医疗改革的重要一点就是提升医疗服务的价格。至于学术方面，重庆医院已经与当地高校合作，下来其他医院也会类似，而公司当前的医生职称晋升也比较流畅。

2、立高食品：河南新乡工厂10月底已投产，三条产线分别生产甜甜圈、榴莲酥、麻薯，挞皮和蛋糕预计年底前投产，但良品率控制的不太好，终端还是阶段性缺货，公司也传达出不要对四季度抱太高预期的意思，我们预计收入端还会有40%以上增长，四季度的新品主要是牛角包系列。下游渠道来看，短期看商超，中期看饼店，长期看餐饮。对立高来说，饼店肯定是比商超更优质的客户，毛利率、份额上限、账期等方面都有优势，但短期增量还是依靠山姆等快速放量带来。冷冻烘焙绝对是好赛道，是餐饮行业发展的一大趋势，不过立高食品一直是估值高但增速没超预期，所以一直是跟踪为主。对于消费板块，短期还是做好白酒啤酒这些吧。

3、光伏：今天盘中各种说法很多，比如隆基高陵一处工程着火、下游需求比较弱等。其实这些消息影响都不大，因为隆基目前产能利用率并不高。需求方面，也不用太担心，因为今年这么高的硅料硅料，明年才是光伏大年。组件股这几天走势交叉，是因为有投资者发现，组件降价幅度比硅片还大一些，并不是简单的受益关系，但这些都只是短期博弈数据，不代表硅料降价之后的真实情况。对于行业来说，逆变器和HJT，我觉得还是比较确定的，逆变器因为出口份额提升、替代需求和储能，其实增速是有保障的，博弈比较少。HJT作为下一代技术电池技术路线，也获得了越来越多的认可，TOPcon更多还是延长perc的生命周期，但对于寿命25-30年的光伏组件等来说，1%的转化率是要命的。至于其他环节的情况，我也会持续跟踪。

4、圆通速递：明年资本开支和今年持平，再往后就会逐步降低。公司也认为规模效应边际放缓，预计今年成本下降10%，明年下降5%。公司和其他加盟制快递公司最大不同是有自己的机队，目前都在飞国际航线，主要是两种运营模式，其中之一是自营（目前占比40%），另外就是包机（60%），包机客户主要是货代公司，利润比较低，就是单纯的运输服务；自营就是圆通自己和品牌方谈的业务，利润高很多，之前因为公司没有这方面的运营能力，所以去年占比只有10%几，今年扩充团队后已经提升到40%，公司航空业务是受益于疫情的，未来要看自营的发展。公司对4季度和明年业绩没有给指引，但是得益于行业单价提升，认为4季度比3季度好，明年比今年好。这个主要是跟踪。

三、策略

策略上我们没有变化，依然维持之前的观点。短期新能源相关板块的调整，其实也是为之后的布局提供了介入的机会，上市公司盈利下行期，明年高增长资产依然稀缺。中长期来看这些板块的机会会反复出现，所以在短期调整时不要忽视这些板块，反而需要更深入研究，以及时把握住新一轮的机会。至于消费和医药，明年也一定比今年好，因为至少预期足够悲观了，多数板块只有基本面有改善就会上涨。最后，大家发的留言，我都可以看到，大家说的话我都完全可以理解，但这就是真实的投资吧，就是短期确实有一些不确定性，会让人迷茫和痛苦，但走过黑暗时光就好了，还是希望大家维持积极的心态，因为资本市场最大的好处就是不缺机会吧。