东北证券：电车渗透率再提升，澳矿价格上涨支撑锂价高位运行-韭研公社

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东北证券：电车渗透率再提升，澳矿价格上涨支撑锂价高位运行

tony2001

中线波段

2022-05-15 19:54:06

疫情干扰下4月新能车产销表现仍有亮点，复工复产推进预计产销有望快速修复。1）4月新能源汽车产销同增，渗透率进一步提升。近日中汽协发布4月国内汽车产销数据，①产销量同比仍高增，环比受疫情拖累：4月新能源汽车产销分别达到31.2、29.9万辆，同比分别+43.9%、+44.6%，环比分别下降33.0%、38.3%，环比下降主要系国内疫情多点爆发影响汽车产业链正常运转，部分整车企业及零部件配套企业停工停产，物流运输受到阻碍，生产销售均出现下滑。②渗透率表现亮眼：4月新能源汽车渗透率环比提升3.6pct至25.3%，累计销量渗透率提升0.9pct至20.2%，新能源汽车渗透率进一步提升，全年值得期待。2）复工复产加速，锂需求高景气度不改。各地政府加快推进复工复产，产业链运转快速恢复。截至5月13日，上汽、上汽大众、特斯拉等主要整车厂商均已全面复产，基本实现连续稳定生产，且各地跨省运输限制逐步撤除，预计5-6月份新能源汽车产销将逐步修复，全年需求仍将保持高景气度。

澳洲锂矿Q1产销低于计划值，全年供需仍偏紧，矿价上涨对锂价有较强支撑。1）回顾Q1，澳矿产销表现略低于计划，平均售价大幅上涨。①Pilbara：Q1锂精矿产量8.13万吨，环比-0.21万吨，主要系疫情导致劳工不足；销量5.84万吨，环比-26%，主要系2万吨锂精矿船期延迟至4月；锂精矿平均售价2650美元/吨，环比+50%。②Greenbushes：Q1锂精矿产量27.05万吨，较指引区间低2.8-14.1万吨，主要系矿山发生森林大火导致电路受损，进而影响生产；平均售价1770美元/吨，环比+198%，但下次调价为7月份，意味着Q2售价持平，天齐Q2锂矿成本将低于其余国内锂盐厂。③Mt Marion：Q1锂精矿产量10.4万吨，环比+6%，但高品位矿占比从58%下降至17%；销量9.4万吨，环比-31%；平均售价1952美元/吨，环比+69%。④Mt Cattlin：Q1锂精矿产量4.86万吨，环比-7%，主要系原矿品位下降；销量6.6万吨，含因船期延迟的2.3万吨；平均售价2178美元/吨，环比+37%。Q1澳矿整体产销略低于计划值，平均售价均环比高增。2）展望未来，Q2及下半年供给仍然偏紧，矿价将持续上涨，锂价高位运行有强支撑。Allkem预计2Q22产量仅有3.1-4.1万吨，环比继续下滑；Pilbara表示受疫情干扰或导致公司Q2出现延期或停产；IGO与MRL则维持指引不变。此外，从各家指引及Pilbara拍卖价格来看，Q2及下半年锂精矿售价将普遍上涨至5000美元/吨以上。整体来看，澳矿Q2及下半年供应偏紧，随着新能源汽车等需求修复，全球供需格局紧张程度难以缓解，叠加矿端价格上涨，锂价预计稳中有升，全年有望维持高位运行。相关标的：融捷股份、盛新锂能、天齐锂业、科达制造、赣锋锂业、永兴材料、雅化集团、江特电机、藏格矿业、中矿资源、天华超净、西藏矿业、西藏城投、西藏珠峰等。

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