斯诺威矿业收购愈演愈烈,国内锂资源核心资产”、“产业压舱石“凝聚上下最多共识

一事件:成都兴能新材料股份有限公司持有的雅江县斯诺威矿业发展有限公司54.3%股权在京东破产拍卖平台拍卖,起拍价335万元,保证金33.5万元,增价幅度5万元及其整数倍,吸引了12人报名,逾40万人围观。本次拍卖计划2022年5月16日10时至2022年5月17日10时进行，由于竞争激烈不断延时,截至18日19:00 ,预计成交价约5.2亿元。

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点评:

斯诺威矿业此前持有德扯弄巴锂矿探矿权,该矿拥有锂资源量为矿石量2492.4万吨,折合72.3万吨LCE

( Li20@1.18%)。根据云南陆缘衡矿业权评估公司测算,该矿评估价值9.74亿元,其测算依据为:露采固定资产投资6.2e ,后续地采追加3e ,期初露采生产规模100万吨/年,折合约16万吨锂精矿( @6.05%) , 后续地采规模72万吨/年,折合约12万吨锂精矿( @6.05%) ; 锂精矿售价4600元/吨(不含税) , 折合687美元/吨,露采完全成本2494元/吨,折合372美元/吨,地采完全成本3282元/吨,折合490美元/吨,参考

Greenbushes单吨精矿COGS销售成本337美元/吨,该矿成本而言具备较高经济价值,精矿售价假设也较为公允。PS:以上汇率取6.7。

估值方面:根据三方机构分别评估, 2021年斯诺威矿业账面资产价值约2亿,负债10.4亿，德扯弄巴探矿权评估价值9.74亿,以上三个评估值为三个独立机构给出,账面资产价值应未考虑更新后矿权9.74亿。按照目前竞标价5.2亿元测算,最后矿权总对价约为( 5.2/54%+10.4) =19.6亿,对应单吨资源价格2716元/吨LCE ,与之可作为参考的是Manono项目1213元/吨LCE (天华时代2021.09) , 蒙金矿业1909元/吨LCE (李良彬2021.09) , 上饶松树岗钽铌矿1175元/吨LCE (赣锋锂业2022.05)。

另外需考虑的是,德扯弄巴锂矿与X03矿的边界有部分重叠,本次拍卖结果或将对后续X03的去向造成一定影响，X03矿脉探获Li20资源量89. .46万吨,折合碳酸锂当量约220.67万吨LCE , Li20品位为

1.46%~1.52%。

该矿无论从关注度还是竞标价热度均体现出产业对于国内资源开发的重视程度,昨日发改委新闻发布会再提加大国内勘探开发,做好矿产品保供稳价工作,国内川西、青海、西藏丰富的锂资源具备极大的开发潜力,对于锂资源保供具有至关重要的意义。

风险提升:资源开发不及预期风险,标的流拍风险等