📈📈伯特利：引入高管+回购股份 剑指线控底盘龙头 【华西汽车崔琰团队】

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公司发布公告：1）董事长兼总经理袁永彬先生辞去公司总经理职务，并将继续担任公司董事长以及董事会相关专门委员会职务，同时聘任颜士富先生为公司总经理；2）公司拟回购股份数量不低于30万股（含）且不超过50万股（含）用于实施股权激励或员工持股计划；3）在未来 6 个月内不提前赎回“伯特转债”。

我们认为：

1、颜士富先生此前曾任职于天合、博世，2013-2021年在苏州博世担任副总裁，负责销售及项目管理，他的加盟将大大增强公司的销售能力，有利于电控业务的加速拓展。袁总仍继续担任董事长，将主导公司战略和技术开发，分工明晰，各显所长，相信定将引领公司发展再上一层台阶；

2、公司回购股份激励已获董事会审议通过，将于即日起6个月内完成，回购价格不超过108.89元/股。线控制动等高技术附加值产品的发展不断加速，亟需相关人才，拟再推激励，有助于公司吸引、稳定优秀人才，利于公司中长期发展。

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🚘我们持续发布多篇深度报告及跟踪点评报告，一直保持对公司的紧密跟踪，坚定看好公司的长期发展。对于智能化标的的选择，我们认为执行层的逻辑其实优于其他细分的逻辑，源于其机电一体化的属性+know-how更为复杂。电动智能变革下线控制动作为卡脖子技术正在迎来国产替代突破！

线控制动只是起点，公司中长期规划是成为线控底盘（包含线控制动、线控转向、线控换挡、线控油门、线控悬挂五大系统）供应商，目前正在积极完善相关布局。大赛道+好格局，有望诞生大公司！

🚘重申逻辑：

1、 线控制动：高技术壁垒，从0到1。缺芯加速量产进度和定点获取，静待更多订单及大客户的拓展；

2、 EPB：国产替代加速，从1到N。客户从自主到合资，凭借性价比和快速响应能力实现市占率的加速提升；

3、轻量化：全球化加速，拓品类实现价升。墨西哥建厂加速海外拓展，从转向节到控制臂等提升单车配套价值；

4、 盈利预测：预计2021-23年归母净利5.5/7.7/9.9亿元，EPS为1.34/1.89/2.43元，对应01月25日的收盘价73.96元 PE 55/39/30倍，买入评级。

5、风险提示：主要客户销量不及预期；EPB、EHB、轻量化业务拓展不及预期等。