4.8公司发布限制性股票激励计划（草案），拟授予员工限制性股票6000万股，占总股本1.46%。其中首次授予4800万股，预留1200万股，授予价格均为27元/股，首次授予激励对象4909人。

海通点评：
激励计划覆盖面广/时间长/对象自愿延长锁定期，员工深度绑定公司发展。本次为公司2009年上市以来第四次股权激励（前三次分别为2011/13/16年），首次授予激励对象4909人，占2019年1.8万员工比例达7%。我们认为，此次股权激励计划覆盖高管、中层管理人员及核心骨干，超过十年来激励总人数的两倍，激励范围广、时间跨度较长，最长78个月方能全部解锁，且所有激励对象自愿延长锁定6个月，充分表现员工对公司价值的认可和对未来发展的信心。

业绩解锁指标合理，给予员工/医生足够信心与激励。激励计划首次授予的限制性股票解除限售考核年度为 2021-2025 年，以 2020 年净利润为基数，2021 年-2025年净利润增长率不低于 20%/ 40%/60%/80%/100%（与2016年激励目标一致，16-19年实际归母净利润增速为30%/33%/36%/37%）。我们认为业绩解锁指标合理，给予员工/医生足够信心与激励，有利于充分积极性。

延长激励期限，对净利润影响较小，好于预期。根据公告，假设2021年6月授予限制性股票，首次授予4800万股，需摊销总费用3.70亿，其中21-26年分别摊销0.76/1.26/0.78/0.49/0.29/0.12亿。假设2020年净利润为17.8亿，按照业绩考核，21-23年净利润分别为21.4/24.9/28.5亿元（我们预计21-23年摊销费用前归母净利润复合增速约30%，即23/30/39亿），当期摊销费用占比为3.3%/5.1%/2.7%（按30%增速算，占比为3%/4.2%/2%）。我们认为，公司激励延长激励期限，对各年净利润影响较小，好于预期。

爱尔眼科是海通医药十年标签股，我们认为疫情之后公司恢复强劲，经营趋势持续向好，长期竞争力与护城河增强，股权激励加强员工积极性，我们预期20-22年公司摊销费用前归母净利润17.8亿，23亿，30亿（复合增速约30%，扣除费用后净利润增速分别为26%/28%/31%），维持“优于大市”评级。