立足贵金属新材料产业方向，自主创新赋能发展。贵研铂业专注于贵金属新材料制造、资源再生和商务贸易。产品包括贵金属特种功能材料、环保及催化功能材料、信息功能材料、再生资源材料等五大类，共计390多个品种、4000多种规格，产品主要用于航空、航天、航海、国防军工、电子、能源、化工、石油、汽车、生物医药、环保能源、钢铁等行业。公司构建了以昆明国家高新技术开发区为核心的贵金属新材料研发、制造基地和经营管理中心，成为产业发展的基石。2020年公司研发费用为1.83亿元，同比增加17.8%。2020年公司在研各类科技项目共计72项，其中应用研究项目7项，新技术、新产品关键技术攻关项目64项，固定资产投资类1项。

三大核心业务打造“原料供给-新材料制造-资源回收”闭环，构建产业链一体化经营优势。公司从事的贵金属新材料制造、贵金属资源循环利用、贵金属供给服务三大核心业务构成了完整的产业链，能为客户提供从贵金属原料供给到新材料制造和资源回收的闭环式一站解决方案。公司积极统筹中长期发展规划，以项目建设推进贵金属新材料产业的快速发展。目前，贵金属前驱体产业化项目持续推进，贵金属装联材料产业化项目完成立项，镇江新区绿色新材料化工产业园新设合资公司项目的相关工作持续推进。

2020年业绩再创新高，核心竞争力持续提升。贵研铂业发布2020年报，公司2020年实现营收289.26亿元，同增35%；实现归母净利3.26亿元，同增40%。业绩增长主要得益于报告期内贵金属价格上涨和主营产品销量稳步提升。公司2021年营业收入目标为340亿元。

重型柴油车即将全面实行国六标准，有望充分受益市场扩容。2020年7月1日起，轻型车国六标准全国实施。2021年7月1日起，重型柴油车国六标准全国实施。公司下属昆明贵研催化剂有限责任公司现拥有国五标准汽车催化剂产能400万件/升，国六升级改造新建产能215万件/升，预计2021下半年释放，国产化替代受益可期。公司拟出资8000万元，与潍柴动力共同设立合资企业，致力于在汽车尾气催化剂领域实现结构升级与产业链优化。

盈利预测与估值。公司2020年在全球汽车尾气催化剂领域市占率为10%，鉴于持续看好国六落地与氢燃料电池需求反弹带来的贵金属材料市场开拓，我们预计公司2021-22年归母净利润为4.11/5.18亿元，折合每股收益0.94/1.19元，同比增长25%/27%。