1、技术国内领先。公司于21年收购致宏精密，成功切入锂电极片裁切模具行业。后者工艺技术达到行业领先水平。极片的毛刺水平在一定程度上决定了极片的质量，从而影响锂电池的品质。行业对于毛刺的标准为Va/Vb≤15μm，致宏精密的产品可以做到Va/Vb≤10μm，其中3C产品可达5μm。此外公司有25项技术壁垒和8项独有生产技术批量应用。公司也配备微米级加工设备，达到国际一线水平。

2、国产替代。18-20年期间，公司异形叠片模具平均售价在8.3--9.4万元之间，而同规格的产品，日韩企业的平均报价20万元左右，于此同时该类产品毛利依然可以达到71%--75%，仍有较大利润空间。且致宏精密具有一定本地化优势，其在响应速度、价格、交货周期（交货周期比日韩供应商快30-40天）、售后服务上均优于日韩企业。

3、营收高增，业绩爆发。根据已披露信息，营收端，致宏精密18年营收5100万，21年营收3.1亿，期间复合增速达82%。22Q1实现营收1.22亿，同比增长67%。利润端，18年至21年由1400万增长到1.28亿，复合增速高达109%，22Q1实际净利0.75亿，同比增速92%。毛利也从18年的54%增长到72%，盈利能力有所提升。

4、业绩有承诺，订单有保障。在收购致宏精密的时候承诺20--22年净利润分别不低于0.64亿、0.69亿和0.81亿。20年和21年完成率分别达到116%和210%。根据公司公告，目前新接订单情况良好，1月、3月分别收到比亚迪2131万、3168 万有关极耳冲切模具的订单；4月收到来自宁德ATL 2391万模具订单；4月与惠州比亚迪签署刀片电池长切刀为期2年的长期合作协议。

5、公司目前产能接近满产。公司通过购买新机器来实现目前无法满足的产能，实际机器总运转时长由22593小时提升至36054小时，提升了60%。

6、业绩预测。预计公司22-24年净利润分别为2.82亿、5亿、7.54亿，复合增速达63%。对应目前市值为51XPE、29XPE、19XPE。

风险提示：下游需求不及预期。

（部分资料参考公司公告、国盛证券）