【西部电子】电子行业观点
小海韭
自学成才的老韭菜
2022-05-27 12:14:32
【西部电子】电子行业观点
1⃣️汽车电子：受缺芯、锂电池涨价、疫情停工等多重因素影响，板块大幅调整。我们重点推荐激光雷达板块，我们认为短期疫情只是扰动，量产进度有所推迟但不会取消，行业趋势仍比较明确，预计Q3将迎来规模量产上车。我们依次推荐永新光学、长光华芯、炬光科技。
2⃣️科学仪器：科学仪器是长坡厚雪的赛道，国产化正当时，依次看好普源精电、鼎阳科技。国内科学仪器市场空间350亿元，占全球规模35%，包含时域（示波器、任意波形发生器）、频域（频谱仪、射频分析仪）产品，国产替代正在初期。示波器行业壁垒高，核心壁垒在于芯片自研及软件License，国内以普源精电、鼎阳科技为主，国外厂商为是德科技、泰克、罗德与施瓦茨。目前普源可生产5G带宽示波器，处于国内绝对领先；鼎阳科技目前可量产2G带宽示波器。我们看好长坡厚雪的科学仪器赛道，依次推荐普源精电、鼎阳科技。
3⃣️被动元件：当前被动元件板块处于景气低地点，但具备核心竞争优势的公司如三环集团、顺络电子、泰晶科技等仍能在景气低点维持高毛利率且环比有所提升，具备较强韧性。从行业周期看，从去年二季度开始，MLCC行业进入景气下行周期，21Q2开始渠道端价格持续下跌，持续至21Q4。22Q1价格已到底部，但行业反转我们认为在三季度，主要原因是目前需求仍未明显改善，渠道及原厂库存水位仍在3-4个月。参考历史周期，下半年是消费电子旺季，三季度开始终端客户有备货需求，因此我们认为三季度开始，MLCC将迎来加速去库存，预计到9-10月份库存水位降至正常（2个月左右），渠道价格也将反弹（目前渠道价格倒挂）。四季度开始行业进入景气上行周期。我们依次推荐三环集团、泰晶科技、顺络电子、洁美科技。
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