■近期重大事件催化——

●两大鼻祖之淘系主播薇娅于2021年12月因偷逃税款被查而暂停直播，至今未复播；

●本月初，另一淘系主播李佳琦在当日直播中因一些原因（无法公开表述）导致直播中断，现已过去多日，仍无未来直播预告及公开回应本次中断事件；

●恰逢疫情趋缓和后的618购物节，抖音/快手等平台加码电商支持力度，原本受疫情影响而预期不高的618节日，直播电商平台有望拿出超预期成绩单；

■大逻辑——

●短视频用户数已超过传统综合电商，直播电商逐渐占据瓜分线上消费市场。抖音、快手、拼多多、淘宝直播等平台大力扶持直播电商领域，各梯队KOL带货主播生态渐成；

●2022开年各地疫情散发，居民消费短期被压制。疫情后各地实施消费刺激政策，有望激发居民消费需求；

●上层政策对平台经济、互联网企业暖风频吹，直播电商作为几大巨头都触及的主要新赛道，势必催生更大的市场蛋糕；

●两大巨头意外触礁，非淘系平台有望瓜分客源及市场，抖音快手笑纳大礼，两大平台标杆MCN机构遥望网络或成最大赢家；

■直播电商MCN一哥遥望亟待化茧成蝶——

●星期六（002291）旗下遥望网络是直播电商头部经纪中介机构，在抖音、快手平台同类MCN机构中实力排名前列，旗下有瑜大公子、贾乃亮、张柏芝、娄艺潇等知名主播资源，是名副其实的标杆型平台企业

●上市公司原亏损女鞋业务剥离进程中，遥望网络期待化茧成蝶得到资本市场更多关注

●遥望2021年实现GMV102亿，预计2022年GMV（仅标品）实现翻番达180-200亿，全年预估业绩6-8亿元+未来30%增速（未考虑近期事件正向催化），新经济龙头对应今年利润仅20PE，显著低估；

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短视频用户数已超过传统综合电商，直播电商逐渐占据瓜分线上消费市场。

有分析师测算，2021年抖音电商GMV超8000亿，也有更乐观的人看到9000亿以上。据Tech星球报道，抖音电商2022年GMV目标高于快手，后者今年目标近万亿。

京东实现万亿GMV用了13年，淘宝用了10年，就算是攻陷下沉市场的拼多多也用了4年，如果上述消息属实，抖音电商将成为迄今为止最快奔向万亿GMV的玩家。

而2022开年各地疫情散发，居民消费短期被压制。疫情后各地实施消费刺激政策，有望激发居民消费需求；而疫情封控的时期内，也给了线上直播电商培养用户习惯、实现弯道超车的机会。

而上层政策对平台经济、互联网企业暖风频吹，直播电商作为几大巨头都触及的主要新赛道，势必催生更大的市场蛋糕——

●抖音：今年，抖音的主题定为“抖音618好物节”，相较2021年围绕重点直播间、知名品牌流量投入，今年更强调“赛制”，推出了短视频任务赛、好物直播间、全民任务赛、巅峰任务赛等新玩法，一旦商家和达人按要求完成了平台任务，例如直播挂购物车、直播支付GMV增量等，就能获得小店随心推优惠券等流量补贴，以此来扶持商家和达人。

●快手：快手方面延续了“信任电商”的概念——2022年的年中大促被命名为“616实在购物节”，以“实在人，实在货，实在价”为主题。

据快手电商产品负责人六郎介绍，本次“快手616实在购物节”在权益激励、产品工具、营销玩法、信任保障方面进行全面升级，平台会提供百亿流量扶持，商家通过参与每日开播活动、短视频成交挑战和卖货挑战，全平台商家将共享本次活动的流量红利。

●微信视频号：微信视频号在5月31日20点开启了“视频号直播好物节”，这是微信视频号首次开启“6·18”年中大促活动。视频号直播同样采取的是流量扶持方式，首次推出“商家奖励计划”，商家单场直播只要完成指定的销售金额目标，即可获得平台相应的流量激励，单场直播结束后，激励会以流量券形式发放给商家，为商家直播补充视频号公域流量。

而近期发生的重大事件催化便是原头部主播李佳琦停播事件。虽然不方便说停播原因，但从结果来看，在618档口发生停播，势必将蓄来的客源拱手让给其他机构。而遥望作为200+签约主播的大MCN有望充分收益。

为什么李佳琦停播了会利好其他大主播？

①一方面，原有的已经培养观看习惯的观众会往其他大主播那迁移，这次事件相当于给其他一线主播提供了最好的拉新涨粉机会。

参照当时两足鼎立的时代，薇娅突发停播后，最大受益者便是李佳琦，并将这个红利保持到了现在：

所以综上来看，一个简单的逻辑链条可以浮现——

薇娅李佳琦停播→观众去哪买（优先去看其他大主播，人气高，商品多，折扣大）→去哪个平台看（淘系主要就是李佳琦薇娅两大天王，抖音快手力度加大且用户基数足够大）→商家选谁替代（一线主播优先，要迅速替代）

往细的来说，遥望旗下主播正是抢份额的好时候——主力瑜大公子专攻化妆护肤，和李佳琦老本行比较重合，粉丝接受度高；与其他MCN草根偏多不同，遥望签约了张柏芝、娄艺潇、黄子韬、王祖蓝等一线艺人，群众知名度高，容易招引用户进直播间；

再简单说下星期六和遥望网络——

星期六主营女鞋业务日落西山亏损许久，对上市公司已经造成拖累，目前正在剥离过程中。公司自收购遥望之后未来将业务中心已经放在遥望上，未来女鞋业务剥离后预计会启动更名事项。

除了电商经纪外，遥望也在数字化上下了功夫。在线下供应链的基础上，遥望建立了数字云平台，达到系统数字化，选品智能化，提高了直播电商的效率和价值。

公司持续加大研发投入，遥望云上线、布局数字领域前瞻性研究。2021 年研发投入 6867 万元，同比增长 62.56%。公司 2021 年底上线“遥望云”开放式saas 平台服务于海量主播、供应链、服务商。此外，公司顺应 Web3.0 发展，前瞻布局数字领域研究：1）发布首款数字虚拟人孔襄；2）搭建数字影棚，突破传统拍摄中距离、天气、交通、安全等因素的制约；3）开创孪生主播项目，实现“主播”高效复制直播。

虚拟主播——孔襄

具体落地到业绩上，剥离女鞋亏损业务后，遥望有望给上市公司一个全新的业绩景象

●遥望2021年GMV102亿，2022年目标GMV翻倍；

●一季度GMV同比增长60%，5月贾乃亮、瑜大公子单主播单日破亿；

●券商一致预期今年全年净利有望达到6-8亿，对应现价20pe

考虑到近期事件驱动可能带来的资源重新分配问题，按李佳琦全年1000亿GMV估算，这部分资源分散到市场中，能够大幅增加其他一线主播/MCN的销量及客群，加之遥望为植根抖音、快手两大新电商平台的标杆上市机构，理应得到市场更高的估值水平。

考虑到最近新经济/电商概念/平台概念股都有不错的反弹涨幅，对于直播电商龙头MCN企业参照明年10亿利润（对应GMV300+亿），给与30倍PE（PEG≈1），第一目标位看到300亿市值，较现价有翻倍空间。