振华科技股价创历史新高，看好公司后续发展。公司发布2022H1业绩预告，预计实现净利润11.8-13.3亿元，同比增长129%-158%，再次超预期，同时公司股价创历史新高，军工电子元器件王者实至名归，我们看好公司后续发展。【公司是行业红利的最大受益者】公司自2020年Q3起已连续7个季度单季度同比增速超过100%，足以证明军工行业高景气和公司核心行业地位。目前军工元器件收到下游需求放量+信息化率提升+国产替代的三重拉动，而公司目前是国内军用基础元器件产品类别覆盖最广、技术水平最高的厂商，因此公司也是这轮行业红利最大受益者，当前装备依旧处于快速建设周期，国产替代空间仍旧巨大，下游不见顶，上游不结束，公司后续成长无忧。【历史和未来包袱出清，成长稳定性和确定性强】公司20年已全额计提深圳通信损失，21年对退休人员费用采取一次性计提，历史和未来包袱基本出清。目前公司聚焦军用电子元器件核心主业，业绩增长只看行业需求和经营情况及自身产能状况，当前公司处于积极扩产阶段，增长稳定性和确定性双高。【募投项目破除产能瓶颈，开启更高端元器件国产替代】公司募投项目干货十足，自建晶圆线除破除委托代工所致的产能瓶颈外，也给予公司在新品开发方面更多的灵活性和确定性，同时研发和产业化项目也将使公司在技术难度更高的元器件领域开展国产替代工作，有望持续享受国产替代大行业红利。【产品结构持续优化，利润水平有望进一步提升】子公司振华永光和振华微增速是振华科技旗下增速最快的两家子公司，今年以来快速增长势头不减，对应产品毛利率更高，将有效优化公司产品结构，带动公司整体毛利率进一步提升。预计公司22-24年分别实现净利润24.5亿元、31.7亿元和41.1亿元，对应PE分别为28X、22X和17X，强烈推荐。