得益于需求端持续回暖，四个多月以来6F首次涨价。根据第三方平台数据，7/1 国内6F均价已升至25万元/吨，较前日上涨0.5万元/吨，为历经4个多月下跌后 的首次涨价。一方面，此前价格已逼近多家二线6F厂盈亏平衡线，不少厂商已 减产甚至停产；更重要的是，6月起需求持续回暖后，供需状况开始逆转。

我们认为随着下半年需求爆发，且6F新增产能有限，行业供需状况将趋于紧 张，不考虑碳酸锂等原材料价格波动，预计下半年6F仍有一定涨价空间，各厂 商盈利水平将上行。6月已有多家客户续约6F长协单，亦反映了行业对下半年供 需紧张态势的预期。 

供给端，下半年行业新增产能有限，主要为天赐于年中投产的9万吨液态6F产 能，我们预计22Q3/Q4全球6F有效产能分别为3.7/4.5万吨。

需求端，得益于大量新车型上市，电动车型矩阵持续完善，进而带动终端需求爆 发，我们上调22年国内电动车销量至650万辆+（详情请见： https://mp.weixin.qq.com/s/LvbtgH8gEC4zl8ZLif3O0w），其中Q3/Q4分 别为183万辆+/216万辆+。对应6F需求量分别为3.2/3.9万吨。我们预计22Q2- Q4全球6F需求/供给分别为83%/88%/86%，下半年行业供需状况将趋于紧 张。

展望23-24年，6F供需态势将恶化，但天赐将凭借全行业领先的液态6F工艺 （收率、单位投资额、能耗均优势明显）、在原材料端完善的布局，始终处于 6F成本曲线的最左侧，预计23-24年单吨盈利3.7/3万元，基本盘依旧扎实。

更重要的是，基于底层技术和大化工体系持续延展业务版图，天赐已逐步成长为 新材料平台型公司，这一逻辑正逐步被验证。此前培育的新业务（LIFSI、添加 剂、回收、磷酸铁、粘结剂、其他新型氟化学品等）将迎来爆发式增长，保守预 计23年新业务板块将贡献利润40亿元+。公司看似周期股实则成长动能不断， 并有望随着业绩逐季兑现，估值体系将从此前周期品逐步向成长切换。保守预计 22-24年归母净利润60/70/82亿元，对应P/E为20/17/15倍，持续推荐。