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生猪养殖板块大涨简评

夜长梦山

2022-07-04 20:51:47

生猪养殖板块大涨简评 🔥近期猪价出现超预期上涨：根据涌益咨询数据显示，7月4日全国外三元生猪均价23.29元/公斤，周环比大幅上涨26.50%。部分地区（广东、山东等）价格突破24元/公斤。其引起了FGW高度关注，今日邀请养殖与屠宰龙头企业座谈。 [礼物]怎么看猪价的快速上涨？我们认为：①产能去化已逐步传导至商品猪出栏环节，供给减少是重要原因。能繁母猪持续减少逐步传导至商品猪出栏环节，据农业农村部数据：2021.6月本轮市场化生猪“去产能”开始，能繁母猪存栏量连续10个月环比下降，从4564万头（2021.6）下降至4177万头（2022.4），累计下降8.48%；产能下降效应已经开始影响市场供给。②压栏、留种、天气等因素致使短期供给进一步下滑：“供需两弱”的市场格局下，市场对于后市行情持续看好，出现“压栏、惜售”现象，而部分地区亦受雨水影响供给下滑，短期致使市场供给进一步减少。③其他因素亦值得关注：提前出栏（2022Q1出栏量达到1.96亿头）、冻肉收储（累计收储10.1万吨）、进口减少(2022.1-5进口仅68万吨（上年同期196万吨)等，同时，市场博弈话语权偏向猪场：市场猪源减少，屠宰行业内部竞争加剧，为保证开工率被迫提价收猪，进一步抬高短期生猪价格。 [礼物]预计猪价后续维持高位，四季度继续抬升。考虑到2022Q1仔猪出生量环比明显回落（猪业分会数据688.38万头，季度环比下降10.76%，为近五个季度以来新低），预计三季度生猪出栏量难以大幅提高。天气炎热，猪肉消费或相对减少（前期疫情，家庭储备增加），三季度猪肉供求或“供需两弱”，猪价维持高位。后续随着猪肉消费的逐渐增加，生猪供给总体不高，生猪价格继续抬升。长期走势研判：维持生猪产能“渐进式”去化观点。生猪去产能进程放缓，或者：企业主动去产能或已接近尾声。原因：低效母猪基本淘汰，新建猪场现代化程度较高，只有资金链实在紧张的企业才压缩规模，企业主动去产能或已接近尾声。政府开始介入“去产能”：近期，全国多地开始加大对畜禽养殖污染的治理力度，一些环保要求不达标养殖场被拆除。所以，与疫情“急剧式”去产能不同，本轮去产能一定是“渐进式”。能繁母猪存栏量短期内再难回到原来高点，现有产能市场释放要到10个月后。建议配置生猪养殖板块，两大主因：①行业景气确定性回升，猪价超预期下企业盈利确定性改善；②估值吸引力依然较强。当前生猪养殖板块估值水平依然不贵：截止7月1日，当前11家涉及生猪养殖业务的上市公司对应2022年出栏量的头均市值平均仅为4154元/头。牧原股份当前头均市值5418元，温氏股份当前头均市值约5600元，均处于较低水平。行业盈利显著回升，板块估值仍处低位，当前是战略性配置生猪养殖板块的好时点，建议重点关注！优秀企业羽翼丰满穿越周期的前景日渐明晰，建议关注温氏股份、牧原股份、傲农生物、唐人神、天邦股份、巨星农牧等。

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