时间线：

1）2021年10月：美国贸易代表办公室传递中美贸易缓和预期：宣布拟重新豁免549项中国进口商品关税

2）2022年3月：相关豁免部分落地：豁免品类为之前549项中的352项

3）2022年4月-6月：美国通胀日益严峻，进一步拓宽豁免list、延长豁免期限的预期不断发酵

4）2022年7月：刘鹤对话美国财政部长耶伦，有望加速豁免2018年以来的对华加征关税

[太阳]整体情况：

2018年开始，美国对华共计有5500亿美元，超过10000项的进口商品实施加征关税，4年以来，短期豁免发生过多次，税率不断波动。截至目前，绝大部分商品依旧被征收关税，其中约7成税率为25%，剩下3成征收7.5%，平均税率接近20%。当前市场期待：大幅度、长效化、多品类的关税豁免行为。

[太阳]家电行业：

1）3月24日最新一次官方豁免品类为：空气炸锅、部分清洁电器、冰柜、净水、空净类环境电器以及部分零部件，相关产品出口企业22年业绩有望受益于关税减免得到改善；

2）目前仍被征收关税的产品主要为热泵/窗机空调、冰箱、洗衣机、烤箱、热水器等大家电以及少部分小家电产品，其中传统大家电征收税率相对更高（25%）

[烟花]后续解读：

从家电行业各企业对美出口情况梳理来看，相关企业从国内出口美国商品收入占比普遍不高，直接受益于关税减免弹性并不明显，原因或在于：

1）龙头企业近年来海外产能布局逐步完善，对美商品主要由海外工厂供给，受关税影响小；

2）品类贡献收入体量本身较小，因此后续对于整体业绩的改善并不明显；

3）以海尔为例，21年美洲地区收入占总收入比例高达31%，但主要由当地自有品牌GEA贡献，且海尔品牌在当地也有产能基地，从而因关税受益幅度较小

整体来看，对美出口占比较高且主要由国内产能供给的企业有望在关税进一步减免后释放更大业绩弹性。但在实际情况中还需考虑到FOB模式下，出口企业为维系客户与进口商的关税承担比例以及关税减免后为刺激当地需求降价让利产生的影响，因此我们认为22H2家电企业出口基本面改善难从单一影响要素得以支撑，综合关税减免、汇率贬值以及海运价格降低等多方位因素考虑，下半年出口或有修复性表现。