迎峰度夏叠加复工复产，6月大秦线运量同比+12%-韭研公社

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迎峰度夏叠加复工复产，6月大秦线运量同比+12%

夜长梦山

2022-07-05 21:58:57

【浙商交运匡培钦丨大秦铁路】迎峰度夏叠加复工复产，6月大秦线运量同比+12%，看好公司稳健分红股息价值！【迎峰度夏叠加复工复产，大秦线日均运量回升至125万吨以上】 6月大秦线日均运量126.17万吨，同比增长12.11%，主要系夏季来临电厂需求增长拉动所致；二季度运量约1.05亿吨，同比增长3.58%。春修过后，“迎峰度夏”用煤高峰到来，叠加各地复工复产提速，大秦线日均运量如期恢复至125万吨以上。【预计2022年大秦线运量继续恢复至4.3-4.4亿吨】 1）供给端，进口煤受限，替代难以上量，根据《山西省煤炭增产保供和产能新增工作方案》，今年山西煤炭产量将较2021年增加1.07亿吨到13亿吨。 2）需求端，一方面随着全国各地复产复工加快推进，工业和制造业用电量将显著提升；另一方面全年基建有望持续发力，带动煤炭需求增长。 3）我们预计7-8月大秦线日均运量或仍将维持在125万吨-130万吨区间。偶发因素消减及基建发力预期的推动下，预计2022年大秦线运量仍能进一步恢复至4.3-4.4亿吨。【绝对金额分红承诺脱钩利润，具备股息投资价值】根据公司2020-2022年分红回报规划，每年每股派发现金分红不低于0.48元/股。2021年分红比例58.6%，对应2022/7/5收盘价的股息收益可达7.2%，托底绝对收益。基于业绩稳增长及股息高防御，建议关注公司稳健配置价值。风险提示：煤炭需求大幅下降；大宗公转铁难以持续；竞争性线路上量分流。

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