信贷数据快评：大超预期，关键看后续持续性
龙行龘龘
孤独求败的游资
2022-07-11 21:59:17
我国6月份金融数据发布：6月份中长期新增人民币贷款1.87万亿元，同比增长38.0%，1-6月累计下滑22.6%；分拆来看，6月份企业端新增中长期信贷1.45万亿，同比增长73.3%，居民端4167亿元，下滑19.2%。
类比19Q3，后续持续性是核心关注点：6月份企业端信贷数据明显好转，大超预期；1-6月企业中长期信贷下滑6.0%，其中Q1下滑11.6%，Q2增长5.6%，季度拐点已现，对于后续制造业投资的恢复具有重要的前瞻意义。但我们需要强调，制造业投资是无数企业主体基于自身经营情况作出的理性决策，具备趋势性和一致性，最不容易受到政策的直接刺激。历史上看，只有信贷数据连续一个季度的正增长，才会促使新一轮资本开支的增长。当前的情况类似19Q3，季度拐点已现，后续信贷数据的持续性是核心关注点。
近期各版块的跟踪如下：
工程机械：6月挖掘机总销量下滑10%，目前草根调研看，边际意向订单有复苏，出口持续超预期，7月份总量有望回到0附近，实现销量的拐点。
通用自动化：6月份订单整体依然偏弱，不少环节并未出现需求端的小爆发，终端客户依然处于观望状态，供应链处于去库存的过程中。但随着金融数据的改善，通用板块有望下半年迎来拐点。我们总体维持通用自动化需求探底过程的判断。
核心标的：三一、恒立、绿的、怡合达、汇川、柏楚电子、埃斯顿、创世纪。
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三一重工
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