长鸿高科近期基本面反馈-发力汽车轻量化和机器人外壳，择机推进行业整合

重点推广汽车轻量化领域TPES产品毛利率中枢继续抬升
传统油车减重是降低碳排放、提高燃烧效率的重要举措之一，根据16年10月中国汽车工程学会节能技术路线图指示，2030年整车质量需比2015年至少减重30%:纯电动车整车每减重10kg，续航里程可增2.5km，轻量化经济效益显著。车规级TPES可回收、环保无异味、材质硬且密度相对低，契合汽车轻量化材料应用需求，近年正快速替代传统PVC和橡胶材料。长鸿车规级TPES目前已供货小鹏、蔚来、一汽、本田、丰田、通用等品牌，21年营收占比约15%，预计明年至少翻倍。

从预设目标来看，SBS/SEBS/SEPS产品21年占 TPES材料收入71%/15%/9%，对应毛利率为15-20%/约35%/60%+，22年预设目标占比为约50%/30%/15-20%，整体收入增长目标为30%+，毛利率中枢因产品结构优化，有望显著提升。

TPES材质轻且高仿真，机器人领域应用或大有可为
TPE改性塑料可用干仿直机器人的外壳皮肤，材料触感接近真人，且材质更轻，能有效减少机器人载重、降低能耗:TPE材料属于碳氢化合物、兼有塑料和橡胶两种特性，可以满足3D打印所需的高性能柔性和可拉伸材料的要求，如今已在全3D打印的软机器人制造中获广泛应用。现有机器人应用级TPE依赖进口8长鸿现已攻克多项技术认证难关，有望推进国产替代。

车规级TPES产能继续扩张，择机优化产业竞争格局
车规级TPE材料助力轻量化生产，可用作汽车功能部件的门窗密封条、玻璃导板、防尘罩、机油管、缓冲器、挡泥板，以及汽车内饰的脚垫、杯垫、防滑垫等。以亚洲地区年产4000万辆汽车、TPE单车应用价值保守口径2000元测算，市场空间至少800亿元:以中期50%新材料渗透率、30%公司市占率、15%产品净利率估测，长鸿车规级TPE中期利润至少18亿元，当前市值对应仅6倍PE。

目前TOP3生产商为惠州李长荣、中石化和长鸿，CR3超70%;惠州李长荣于18年被KKR私有化收购，预计后续产能扩张的财务支持受限，长鸿有望适时引领行业整合垄断车规级TPES产品供应，未来“量价齐升”局面可期。

预计今明两年净利3.5/5.5亿，伴随下游汽车轻量化领域的需求释放，以及苯乙烯、丁二烯等原料低位锁价和生产能耗优化，超业绩指引可能性极高，短期看翻倍空间，剑指220亿目标市值。