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顺势而为，玉汝于成

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2025-07-09 16:02:50

【申万医药]创新药BD后，持续call创新药产业链

长期逻辑:创新药一方面通过BD获取了大量现金，另一方面二级市场的强势表现会拉动一级市场对创新药的投融资。最终这些钱会化为新的研发费用，长期来看只需要等待上面这些钱转化为投融资的正向数据，进而促进国内上游和cxo订单向好。方向1---创新药研发传导链:上游科研类(毕得医药，百普赛斯，汉邦科技、皓元医药、纳微科技等) ->模式动物(药康生物等)->临床前(昭衍新药、美迪西、益诺思等)->临床(泰格医药、诺思格、普蕊思等)。方向2---海外创新药产业链:凯莱英、药明康德、康龙化成、泓博医药等。 x

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普蕊斯
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毕得医药

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2025-07-09 14:57:39

强烈推荐福瑞股份

创新药最强“卖水人”福瑞股份底部强推(看400e，5倍空间) 诺和诺德司美格鲁肽MASH适应症获批在即， MASH确诊之前都需要用到福瑞股份的Fibroscan设备和检测。全球在研MASH药物还有200多种，预计都需要用到Fibroscan。检测需求即将迎来大爆发。福瑞的设备在全球基本处于垄断地位。公司业绩未来几个季度增速有望持续提高，目前处于加速前期，业绩确定性强; 公司利润短中期有望未来5年复合50%以上增长，长期看有10倍以上的增长空间。 xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx

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福瑞股份

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2025-07-09 12:21:37

参考互金与数币，稳定币行情演绎尚处初级阶段

1、稳定币行情阶段判断 ·行情处于初级阶段:稳定币行情演绎尚处初级阶段，从空间看，虽部分个股有表现，但机构参与的个股涨幅未达倍数级，而互联网金融行情有几十倍涨幅且由机构主导的个股，数字货币行情也有机构主导的3-5倍涨幅个股;从时间看，稳定币行情仅两个月，互联网金融行情历时约三年，数字货币行情历时约两年。 ·行情未完全发酵;目前稳定币行情主要在有“肌肉记忆”的银行IT和做卡公司身上演绎，像支付场景、供应链金融、香港持牌方等环节行情未全面扩散，当前对银行 IT的关注更多是做多情绪释放，产业研究尚未透

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新国都
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长亮科技

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2025-07-09 07:48:14

特朗普威胁征50%铜关税、200%药品关税，纽铜近月合约涨幅1968年来最大

摘要：特朗普称，给药企至少一年时间将供应链转回国；未透露半导体关税的时间和水平。美商务部长称，铜关税将于7月稍晚或8月1日到位，制药和半导体领域调查月底完成。纽铜一度暴拉17%，收涨13%创最高纪录。下月开征新对等关税的同时，美国总统特朗普又宣布将实行新的行业关税，相关商品期货盘中暴拉。美东时间7月8日周二，据央视新闻，特朗普在内阁会议上威胁对铜和药品征收高额关税。他考虑对进口到美国的铜征收50%的附加税。特朗普表示，他仍在计划对包括药品、半导体和金属在内的特定行业征收关税。被问及这些产品

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2025-07-08 20:46:09

长城证券：稳定币，产业链强势发展，未来应用星辰大海

稳定币产业强势发展。稳定币是一种价值锚定特定资产的加密货币，旨在维持价格稳定。稳定币通过电子方式实现转移、存储和交易，运行在区块链或分布式账本上，兼具传统货币的稳定性与数字货币的便捷性，广泛应用于金融交易与跨境支付等领域。2024年，稳定币的总转账量已达到27.6万亿美元，超过了Visa和Mastercard的总交易量。截止2025年5月，全球稳定币市场突破2500亿美元。优势明显，发行方信用保障。稳定币在跨境支付中具有优于传统的SWIFT系统的效率优势和成本优势；其次，稳定币符合国际贸易中对

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2025-07-08 15:52:09

中信建投-计算机行业7月投资策略：看好金融科技、AI及无人化三大方向

本报告回顾了6月科技赛道投资热点，重点分析了计算机板块活跃方向及关键催化。展望7月，我们认为科技创新仍然是成长主线，重点看好金融科技、AI以及无人化三大方向。 6月科技赛道投资热点聚焦金融科技、海外算力、军工、固态电池等板块。在《重点关注AI迭代创新及机器人场景落地——计算机6月投资策略》中，我们认为业绩期过后投资者应对计算机板块保持乐观，建议重点关注AI应用及算力、无人化场景落地等方向。同期，申万计算机指数涨幅7.11%。根据申万（2021）计算机、电子、传媒、通信、机械设备、国防军工、汽车、

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开源证券：AI驱动光铜共进，AEC等受益于高速短距连接需求

在AI浪潮中，铜互连因其低成本和低功耗优势在短距离连接中份额提升随着生成式人工智能（AIGC）技术的逐步成熟，基于“大数据+大计算量”模型的新兴应用不断涌现，显著推动了算力需求的持续攀升。作为计算能力的核心载体，数据中心在算力高需求的驱动下，其相关的服务器领域及上下游产业预计将在未来几年内迅速扩展。铜连接方案因其低成本和低功耗的优势，预计将在数据中心短距离连接中的市场份额有所提升。 GB200大量应用铜连接方案，AI推动高速铜缆行业需求高增随着数据中心设备间数据传输速率和带宽的不断提升，选择

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2025-07-08 12:13:14

华安桑翔宇：创新药板块为何大涨？真正风险是什么？

2025年，创新药板块以“黑马”之姿强势崛起，成为资本市场最耀眼的“明星”之一。大涨之后，创新药板块的未来会怎样？跨国公司为何疯抢中国创新药？集采会如何影响创新药？投资创新药的真正风险是什么？未来创新药将如何发展？近日，华安基金医药生物股票基金经理桑翔宇给大家分享他自己的洞察和心得，投资作业本课代表整理了以下要点： 1、我给大家一个我自己的一些技巧，我们可以在每一年的这个ASCO和ESMO某数据公布之前的1到2个月去买创新药。这个时候它的相对收益率会比较高。 2、像创新药这个产业来讲，其实是

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[天风通信]海外算力链PCB和光模块全线大涨，再次印证我们前瞻判断和观点，重申逻辑:

今日海外算力链全线大涨，其中工业富联上涨9.7%，胜宏7.6%，天孚7%，源杰6%，沪电6%，新易盛5%，旭创4%，再次印证我们坚定看好全面新高行情观点，重申逻辑和观点: 1、#今年市场整体表现总结业绩是王道，无论黄金有色、新消费、军工还是算力行情，都是业绩好的明显涨幅要好，当下业绩预告窗口期， pcb和光模块仍为业绩增长最突出方向，市场更为珍惜绩优股。 2、我们反复强调，这次AI行情不一样，会全面新高。1)市场很多资金一直受过去两年高波动阴影，不敢配置，我们认为主要原因是过去为熊市，pcb和光

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2025-07-08 09:01:56

稳定币:架构、生态和催化（250708）

1、稳定币架构与产业链 ·稳定币定义与分类:稳定币是一类加密货币，主要特征是锚定主权信用法币，其稳定性介于加密货币和主要经济体法币之间，可视为法币的应用衍生或数字投射。当下稳定币主要分为四大类，即法币抵押型、加密货币抵押型、算法稳定币和商品抵押型，其中法币抵押型稳定币是主流，代表有USDT和USDC，加密货币抵押型代表是DAI。稳定币发行流通、支付等基本架构和其他加密货币类似，由私人部门发行在公链上，诞生初衷是构建价值稳定的加密货币，因此选定锚定法币形式。稳定币产业链全景;稳定币产业全景大约分为

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2025-07-08 08:21:26

中泰证券：核心军工资产估值有望重塑

商业模式：“本土+海外”双轮驱动有效对冲国内需求波动，体系化解决方案&全周期运维管理打开增长空间海外业务为军工企业提供较高毛利贡献，拉长周期看军贸业务能够有效平衡内需波动、突破单一市场约束。1）在2009年后的军费低增速时期，美国军贸转让量指标近15年CAGR保持4.3%增速，海外业务增长强化本土军工企业穿越周期能力。2）F-35军贸在手订单量占比超30%，且单机价格显著高于当期美军采购单价，高附加值军贸产品成为盈利能力重要支撑。军贸订单有助于装备产量提升，强化企业规模效应及按时交付率。1）

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2025-07-08 08:12:42

长江证券:坚定看好新一轮金融创新周期开启

上周大盘继续上攻，上证综指周五一度逼近3500点关口，最后报收3472.32点，整体上涨1.40%。计算机板块小幅回调，下跌1.14%。在长江一级行业中排名第32位，两市成交额占比为9.78%，稳定币/RWA/金融IT概念活跃。上周关键词:数据流通交易合同示范文本、CIPS新规 1.近日，为推进数据基础制度建设，降低数据流通交易成本，促进数据合规高效流通使用，国家数据局、市场监管总局联合印发了包括《数据提供合同(示范文本)》、《数据委托处理服务合同(示范文本)》、《数据融合开发合同(示范文本)

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【浙商计算机]长亮科技:寻找合作伙伴，掘金稳定币

事件驱动公司计划进军稳定币，正从两方面开展工作:1)研究基于稳定币发行、运营、交易场景的数字化解决方案，向行业推出;2)通过部分合作伙伴与客户群体，展开市场研究，争取合作的机会。公司看点 #长亮科技与香港稳定币沙盒参与方渣打存在长期业务合作。香港稳定币沙盒测试共三家，渣打居其一(另外两家为京东币链及圆币)。长亮科技香港子公司乾坤烛历史上多次为渣打银行提供 CORE系统、COPIA交易平台等银行IT系统，覆盖地区包括中国香港、中国台北、新加坡、伦敦。 #公司海外营收领先，跑通出海路径。公司20

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2025-07-07 14:34:12

稳定币：继续维持25Q3重要主线

1、京北方:我们今年上半年，分别在2月16日和6月4日，组织京北方(north king)董事长电话会，首次交流基于估值同比存在1/3低估，第二次则基于《稳定币及RWA解读》，当前，我们判断，前期估值差已经追平，本周开始，将核心反应与国富量子以及港币空间;6.4至今，已有56.8%涨幅; 2 、行业观点:稳定币8月1日条例落地，我们认为是开始，不是结束。海外，我们看到，circle 上市，以及Robinhood推动美股代币化及支持 SpaceX/OpenAl私募代币申购;国内，数据要素、RWA

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【申万医药]创新药BD后，持续call创新药产业链

长期逻辑:创新药一方面通过BD获取了大量现金，另一方面二级市场的强势表现会拉动一级市场对创新药的投融资。最终这些钱会化为新的研发费用，长期来看只需要等待上面这些钱转化为投融资的正向数据，进而促进国内上游和cxo订单向好。方向1---创新药研发传导链:上游科研类(毕得医药，百普赛斯，汉邦科技、皓元医药、纳微科技等) ->模式动物(药康生物等)->临床前(昭衍新药、美迪西、益诺思等)->临床(泰格医药、诺思格、普蕊思等)。方向2---海外创新药产业链:凯莱英、药明康德、康龙化成、泓博医药等。 x

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参考互金与数币，稳定币行情演绎尚处初级阶段

1、稳定币行情阶段判断 ·行情处于初级阶段:稳定币行情演绎尚处初级阶段，从空间看，虽部分个股有表现，但机构参与的个股涨幅未达倍数级，而互联网金融行情有几十倍涨幅且由机构主导的个股，数字货币行情也有机构主导的3-5倍涨幅个股;从时间看，稳定币行情仅两个月，互联网金融行情历时约三年，数字货币行情历时约两年。 ·行情未完全发酵;目前稳定币行情主要在有“肌肉记忆”的银行IT和做卡公司身上演绎，像支付场景、供应链金融、香港持牌方等环节行情未全面扩散，当前对银行 IT的关注更多是做多情绪释放，产业研究尚未透

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特朗普威胁征50%铜关税、200%药品关税，纽铜近月合约涨幅1968年来最大

摘要：特朗普称，给药企至少一年时间将供应链转回国；未透露半导体关税的时间和水平。美商务部长称，铜关税将于7月稍晚或8月1日到位，制药和半导体领域调查月底完成。纽铜一度暴拉17%，收涨13%创最高纪录。下月开征新对等关税的同时，美国总统特朗普又宣布将实行新的行业关税，相关商品期货盘中暴拉。美东时间7月8日周二，据央视新闻，特朗普在内阁会议上威胁对铜和药品征收高额关税。他考虑对进口到美国的铜征收50%的附加税。特朗普表示，他仍在计划对包括药品、半导体和金属在内的特定行业征收关税。被问及这些产品

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长城证券：稳定币，产业链强势发展，未来应用星辰大海

稳定币产业强势发展。稳定币是一种价值锚定特定资产的加密货币，旨在维持价格稳定。稳定币通过电子方式实现转移、存储和交易，运行在区块链或分布式账本上，兼具传统货币的稳定性与数字货币的便捷性，广泛应用于金融交易与跨境支付等领域。2024年，稳定币的总转账量已达到27.6万亿美元，超过了Visa和Mastercard的总交易量。截止2025年5月，全球稳定币市场突破2500亿美元。优势明显，发行方信用保障。稳定币在跨境支付中具有优于传统的SWIFT系统的效率优势和成本优势；其次，稳定币符合国际贸易中对

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中信建投-计算机行业7月投资策略：看好金融科技、AI及无人化三大方向

本报告回顾了6月科技赛道投资热点，重点分析了计算机板块活跃方向及关键催化。展望7月，我们认为科技创新仍然是成长主线，重点看好金融科技、AI以及无人化三大方向。 6月科技赛道投资热点聚焦金融科技、海外算力、军工、固态电池等板块。在《重点关注AI迭代创新及机器人场景落地——计算机6月投资策略》中，我们认为业绩期过后投资者应对计算机板块保持乐观，建议重点关注AI应用及算力、无人化场景落地等方向。同期，申万计算机指数涨幅7.11%。根据申万（2021）计算机、电子、传媒、通信、机械设备、国防军工、汽车、

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开源证券：AI驱动光铜共进，AEC等受益于高速短距连接需求

在AI浪潮中，铜互连因其低成本和低功耗优势在短距离连接中份额提升随着生成式人工智能（AIGC）技术的逐步成熟，基于“大数据+大计算量”模型的新兴应用不断涌现，显著推动了算力需求的持续攀升。作为计算能力的核心载体，数据中心在算力高需求的驱动下，其相关的服务器领域及上下游产业预计将在未来几年内迅速扩展。铜连接方案因其低成本和低功耗的优势，预计将在数据中心短距离连接中的市场份额有所提升。 GB200大量应用铜连接方案，AI推动高速铜缆行业需求高增随着数据中心设备间数据传输速率和带宽的不断提升，选择

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华安桑翔宇：创新药板块为何大涨？真正风险是什么？

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今日海外算力链全线大涨，其中工业富联上涨9.7%，胜宏7.6%，天孚7%，源杰6%，沪电6%，新易盛5%，旭创4%，再次印证我们坚定看好全面新高行情观点，重申逻辑和观点: 1、#今年市场整体表现总结业绩是王道，无论黄金有色、新消费、军工还是算力行情，都是业绩好的明显涨幅要好，当下业绩预告窗口期， pcb和光模块仍为业绩增长最突出方向，市场更为珍惜绩优股。 2、我们反复强调，这次AI行情不一样，会全面新高。1)市场很多资金一直受过去两年高波动阴影，不敢配置，我们认为主要原因是过去为熊市，pcb和光

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稳定币:架构、生态和催化（250708）

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中泰证券：核心军工资产估值有望重塑

商业模式：“本土+海外”双轮驱动有效对冲国内需求波动，体系化解决方案&全周期运维管理打开增长空间海外业务为军工企业提供较高毛利贡献，拉长周期看军贸业务能够有效平衡内需波动、突破单一市场约束。1）在2009年后的军费低增速时期，美国军贸转让量指标近15年CAGR保持4.3%增速，海外业务增长强化本土军工企业穿越周期能力。2）F-35军贸在手订单量占比超30%，且单机价格显著高于当期美军采购单价，高附加值军贸产品成为盈利能力重要支撑。军贸订单有助于装备产量提升，强化企业规模效应及按时交付率。1）

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长江证券:坚定看好新一轮金融创新周期开启

上周大盘继续上攻，上证综指周五一度逼近3500点关口，最后报收3472.32点，整体上涨1.40%。计算机板块小幅回调，下跌1.14%。在长江一级行业中排名第32位，两市成交额占比为9.78%，稳定币/RWA/金融IT概念活跃。上周关键词:数据流通交易合同示范文本、CIPS新规 1.近日，为推进数据基础制度建设，降低数据流通交易成本，促进数据合规高效流通使用，国家数据局、市场监管总局联合印发了包括《数据提供合同(示范文本)》、《数据委托处理服务合同(示范文本)》、《数据融合开发合同(示范文本)

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事件驱动公司计划进军稳定币，正从两方面开展工作:1)研究基于稳定币发行、运营、交易场景的数字化解决方案，向行业推出;2)通过部分合作伙伴与客户群体，展开市场研究，争取合作的机会。公司看点 #长亮科技与香港稳定币沙盒参与方渣打存在长期业务合作。香港稳定币沙盒测试共三家，渣打居其一(另外两家为京东币链及圆币)。长亮科技香港子公司乾坤烛历史上多次为渣打银行提供 CORE系统、COPIA交易平台等银行IT系统，覆盖地区包括中国香港、中国台北、新加坡、伦敦。 #公司海外营收领先，跑通出海路径。公司20

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稳定币：继续维持25Q3重要主线

1、京北方:我们今年上半年，分别在2月16日和6月4日，组织京北方(north king)董事长电话会，首次交流基于估值同比存在1/3低估，第二次则基于《稳定币及RWA解读》，当前，我们判断，前期估值差已经追平，本周开始，将核心反应与国富量子以及港币空间;6.4至今，已有56.8%涨幅; 2 、行业观点:稳定币8月1日条例落地，我们认为是开始，不是结束。海外，我们看到，circle 上市，以及Robinhood推动美股代币化及支持 SpaceX/OpenAl私募代币申购;国内，数据要素、RWA

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强烈推荐福瑞股份

创新药最强“卖水人”福瑞股份底部强推(看400e，5倍空间) 诺和诺德司美格鲁肽MASH适应症获批在即， MASH确诊之前都需要用到福瑞股份的Fibroscan设备和检测。全球在研MASH药物还有200多种，预计都需要用到Fibroscan。检测需求即将迎来大爆发。福瑞的设备在全球基本处于垄断地位。公司业绩未来几个季度增速有望持续提高，目前处于加速前期，业绩确定性强; 公司利润短中期有望未来5年复合50%以上增长，长期看有10倍以上的增长空间。 xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx

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参考互金与数币，稳定币行情演绎尚处初级阶段

1、稳定币行情阶段判断 ·行情处于初级阶段:稳定币行情演绎尚处初级阶段，从空间看，虽部分个股有表现，但机构参与的个股涨幅未达倍数级，而互联网金融行情有几十倍涨幅且由机构主导的个股，数字货币行情也有机构主导的3-5倍涨幅个股;从时间看，稳定币行情仅两个月，互联网金融行情历时约三年，数字货币行情历时约两年。 ·行情未完全发酵;目前稳定币行情主要在有“肌肉记忆”的银行IT和做卡公司身上演绎，像支付场景、供应链金融、香港持牌方等环节行情未全面扩散，当前对银行 IT的关注更多是做多情绪释放，产业研究尚未透

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特朗普威胁征50%铜关税、200%药品关税，纽铜近月合约涨幅1968年来最大

摘要：特朗普称，给药企至少一年时间将供应链转回国；未透露半导体关税的时间和水平。美商务部长称，铜关税将于7月稍晚或8月1日到位，制药和半导体领域调查月底完成。纽铜一度暴拉17%，收涨13%创最高纪录。下月开征新对等关税的同时，美国总统特朗普又宣布将实行新的行业关税，相关商品期货盘中暴拉。美东时间7月8日周二，据央视新闻，特朗普在内阁会议上威胁对铜和药品征收高额关税。他考虑对进口到美国的铜征收50%的附加税。特朗普表示，他仍在计划对包括药品、半导体和金属在内的特定行业征收关税。被问及这些产品

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长城证券：稳定币，产业链强势发展，未来应用星辰大海

稳定币产业强势发展。稳定币是一种价值锚定特定资产的加密货币，旨在维持价格稳定。稳定币通过电子方式实现转移、存储和交易，运行在区块链或分布式账本上，兼具传统货币的稳定性与数字货币的便捷性，广泛应用于金融交易与跨境支付等领域。2024年，稳定币的总转账量已达到27.6万亿美元，超过了Visa和Mastercard的总交易量。截止2025年5月，全球稳定币市场突破2500亿美元。优势明显，发行方信用保障。稳定币在跨境支付中具有优于传统的SWIFT系统的效率优势和成本优势；其次，稳定币符合国际贸易中对

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中信建投-计算机行业7月投资策略：看好金融科技、AI及无人化三大方向

本报告回顾了6月科技赛道投资热点，重点分析了计算机板块活跃方向及关键催化。展望7月，我们认为科技创新仍然是成长主线，重点看好金融科技、AI以及无人化三大方向。 6月科技赛道投资热点聚焦金融科技、海外算力、军工、固态电池等板块。在《重点关注AI迭代创新及机器人场景落地——计算机6月投资策略》中，我们认为业绩期过后投资者应对计算机板块保持乐观，建议重点关注AI应用及算力、无人化场景落地等方向。同期，申万计算机指数涨幅7.11%。根据申万（2021）计算机、电子、传媒、通信、机械设备、国防军工、汽车、

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开源证券：AI驱动光铜共进，AEC等受益于高速短距连接需求

在AI浪潮中，铜互连因其低成本和低功耗优势在短距离连接中份额提升随着生成式人工智能（AIGC）技术的逐步成熟，基于“大数据+大计算量”模型的新兴应用不断涌现，显著推动了算力需求的持续攀升。作为计算能力的核心载体，数据中心在算力高需求的驱动下，其相关的服务器领域及上下游产业预计将在未来几年内迅速扩展。铜连接方案因其低成本和低功耗的优势，预计将在数据中心短距离连接中的市场份额有所提升。 GB200大量应用铜连接方案，AI推动高速铜缆行业需求高增随着数据中心设备间数据传输速率和带宽的不断提升，选择

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华安桑翔宇：创新药板块为何大涨？真正风险是什么？

2025年，创新药板块以“黑马”之姿强势崛起，成为资本市场最耀眼的“明星”之一。大涨之后，创新药板块的未来会怎样？跨国公司为何疯抢中国创新药？集采会如何影响创新药？投资创新药的真正风险是什么？未来创新药将如何发展？近日，华安基金医药生物股票基金经理桑翔宇给大家分享他自己的洞察和心得，投资作业本课代表整理了以下要点： 1、我给大家一个我自己的一些技巧，我们可以在每一年的这个ASCO和ESMO某数据公布之前的1到2个月去买创新药。这个时候它的相对收益率会比较高。 2、像创新药这个产业来讲，其实是

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[天风通信]海外算力链PCB和光模块全线大涨，再次印证我们前瞻判断和观点，重申逻辑:

今日海外算力链全线大涨，其中工业富联上涨9.7%，胜宏7.6%，天孚7%，源杰6%，沪电6%，新易盛5%，旭创4%，再次印证我们坚定看好全面新高行情观点，重申逻辑和观点: 1、#今年市场整体表现总结业绩是王道，无论黄金有色、新消费、军工还是算力行情，都是业绩好的明显涨幅要好，当下业绩预告窗口期， pcb和光模块仍为业绩增长最突出方向，市场更为珍惜绩优股。 2、我们反复强调，这次AI行情不一样，会全面新高。1)市场很多资金一直受过去两年高波动阴影，不敢配置，我们认为主要原因是过去为熊市，pcb和光

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稳定币:架构、生态和催化（250708）

1、稳定币架构与产业链 ·稳定币定义与分类:稳定币是一类加密货币，主要特征是锚定主权信用法币，其稳定性介于加密货币和主要经济体法币之间，可视为法币的应用衍生或数字投射。当下稳定币主要分为四大类，即法币抵押型、加密货币抵押型、算法稳定币和商品抵押型，其中法币抵押型稳定币是主流，代表有USDT和USDC，加密货币抵押型代表是DAI。稳定币发行流通、支付等基本架构和其他加密货币类似，由私人部门发行在公链上，诞生初衷是构建价值稳定的加密货币，因此选定锚定法币形式。稳定币产业链全景;稳定币产业全景大约分为

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中泰证券：核心军工资产估值有望重塑

商业模式：“本土+海外”双轮驱动有效对冲国内需求波动，体系化解决方案&全周期运维管理打开增长空间海外业务为军工企业提供较高毛利贡献，拉长周期看军贸业务能够有效平衡内需波动、突破单一市场约束。1）在2009年后的军费低增速时期，美国军贸转让量指标近15年CAGR保持4.3%增速，海外业务增长强化本土军工企业穿越周期能力。2）F-35军贸在手订单量占比超30%，且单机价格显著高于当期美军采购单价，高附加值军贸产品成为盈利能力重要支撑。军贸订单有助于装备产量提升，强化企业规模效应及按时交付率。1）

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长江证券:坚定看好新一轮金融创新周期开启

上周大盘继续上攻，上证综指周五一度逼近3500点关口，最后报收3472.32点，整体上涨1.40%。计算机板块小幅回调，下跌1.14%。在长江一级行业中排名第32位，两市成交额占比为9.78%，稳定币/RWA/金融IT概念活跃。上周关键词:数据流通交易合同示范文本、CIPS新规 1.近日，为推进数据基础制度建设，降低数据流通交易成本，促进数据合规高效流通使用，国家数据局、市场监管总局联合印发了包括《数据提供合同(示范文本)》、《数据委托处理服务合同(示范文本)》、《数据融合开发合同(示范文本)

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【浙商计算机]长亮科技:寻找合作伙伴，掘金稳定币

事件驱动公司计划进军稳定币，正从两方面开展工作:1)研究基于稳定币发行、运营、交易场景的数字化解决方案，向行业推出;2)通过部分合作伙伴与客户群体，展开市场研究，争取合作的机会。公司看点 #长亮科技与香港稳定币沙盒参与方渣打存在长期业务合作。香港稳定币沙盒测试共三家，渣打居其一(另外两家为京东币链及圆币)。长亮科技香港子公司乾坤烛历史上多次为渣打银行提供 CORE系统、COPIA交易平台等银行IT系统，覆盖地区包括中国香港、中国台北、新加坡、伦敦。 #公司海外营收领先，跑通出海路径。公司20

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稳定币：继续维持25Q3重要主线

1、京北方:我们今年上半年，分别在2月16日和6月4日，组织京北方(north king)董事长电话会，首次交流基于估值同比存在1/3低估，第二次则基于《稳定币及RWA解读》，当前，我们判断，前期估值差已经追平，本周开始，将核心反应与国富量子以及港币空间;6.4至今，已有56.8%涨幅; 2 、行业观点:稳定币8月1日条例落地，我们认为是开始，不是结束。海外，我们看到，circle 上市，以及Robinhood推动美股代币化及支持 SpaceX/OpenAl私募代币申购;国内，数据要素、RWA

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【申万医药]创新药BD后，持续call创新药产业链

长期逻辑:创新药一方面通过BD获取了大量现金，另一方面二级市场的强势表现会拉动一级市场对创新药的投融资。最终这些钱会化为新的研发费用，长期来看只需要等待上面这些钱转化为投融资的正向数据，进而促进国内上游和cxo订单向好。方向1---创新药研发传导链:上游科研类(毕得医药，百普赛斯，汉邦科技、皓元医药、纳微科技等) ->模式动物(药康生物等)->临床前(昭衍新药、美迪西、益诺思等)->临床(泰格医药、诺思格、普蕊思等)。方向2---海外创新药产业链:凯莱英、药明康德、康龙化成、泓博医药等。 x

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创新药最强“卖水人”福瑞股份底部强推(看400e，5倍空间) 诺和诺德司美格鲁肽MASH适应症获批在即， MASH确诊之前都需要用到福瑞股份的Fibroscan设备和检测。全球在研MASH药物还有200多种，预计都需要用到Fibroscan。检测需求即将迎来大爆发。福瑞的设备在全球基本处于垄断地位。公司业绩未来几个季度增速有望持续提高，目前处于加速前期，业绩确定性强; 公司利润短中期有望未来5年复合50%以上增长，长期看有10倍以上的增长空间。 xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx

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参考互金与数币，稳定币行情演绎尚处初级阶段

1、稳定币行情阶段判断 ·行情处于初级阶段:稳定币行情演绎尚处初级阶段，从空间看，虽部分个股有表现，但机构参与的个股涨幅未达倍数级，而互联网金融行情有几十倍涨幅且由机构主导的个股，数字货币行情也有机构主导的3-5倍涨幅个股;从时间看，稳定币行情仅两个月，互联网金融行情历时约三年，数字货币行情历时约两年。 ·行情未完全发酵;目前稳定币行情主要在有“肌肉记忆”的银行IT和做卡公司身上演绎，像支付场景、供应链金融、香港持牌方等环节行情未全面扩散，当前对银行 IT的关注更多是做多情绪释放，产业研究尚未透

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特朗普威胁征50%铜关税、200%药品关税，纽铜近月合约涨幅1968年来最大

摘要：特朗普称，给药企至少一年时间将供应链转回国；未透露半导体关税的时间和水平。美商务部长称，铜关税将于7月稍晚或8月1日到位，制药和半导体领域调查月底完成。纽铜一度暴拉17%，收涨13%创最高纪录。下月开征新对等关税的同时，美国总统特朗普又宣布将实行新的行业关税，相关商品期货盘中暴拉。美东时间7月8日周二，据央视新闻，特朗普在内阁会议上威胁对铜和药品征收高额关税。他考虑对进口到美国的铜征收50%的附加税。特朗普表示，他仍在计划对包括药品、半导体和金属在内的特定行业征收关税。被问及这些产品

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稳定币产业强势发展。稳定币是一种价值锚定特定资产的加密货币，旨在维持价格稳定。稳定币通过电子方式实现转移、存储和交易，运行在区块链或分布式账本上，兼具传统货币的稳定性与数字货币的便捷性，广泛应用于金融交易与跨境支付等领域。2024年，稳定币的总转账量已达到27.6万亿美元，超过了Visa和Mastercard的总交易量。截止2025年5月，全球稳定币市场突破2500亿美元。优势明显，发行方信用保障。稳定币在跨境支付中具有优于传统的SWIFT系统的效率优势和成本优势；其次，稳定币符合国际贸易中对

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中信建投-计算机行业7月投资策略：看好金融科技、AI及无人化三大方向

本报告回顾了6月科技赛道投资热点，重点分析了计算机板块活跃方向及关键催化。展望7月，我们认为科技创新仍然是成长主线，重点看好金融科技、AI以及无人化三大方向。 6月科技赛道投资热点聚焦金融科技、海外算力、军工、固态电池等板块。在《重点关注AI迭代创新及机器人场景落地——计算机6月投资策略》中，我们认为业绩期过后投资者应对计算机板块保持乐观，建议重点关注AI应用及算力、无人化场景落地等方向。同期，申万计算机指数涨幅7.11%。根据申万（2021）计算机、电子、传媒、通信、机械设备、国防军工、汽车、

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开源证券：AI驱动光铜共进，AEC等受益于高速短距连接需求

在AI浪潮中，铜互连因其低成本和低功耗优势在短距离连接中份额提升随着生成式人工智能（AIGC）技术的逐步成熟，基于“大数据+大计算量”模型的新兴应用不断涌现，显著推动了算力需求的持续攀升。作为计算能力的核心载体，数据中心在算力高需求的驱动下，其相关的服务器领域及上下游产业预计将在未来几年内迅速扩展。铜连接方案因其低成本和低功耗的优势，预计将在数据中心短距离连接中的市场份额有所提升。 GB200大量应用铜连接方案，AI推动高速铜缆行业需求高增随着数据中心设备间数据传输速率和带宽的不断提升，选择

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华安桑翔宇：创新药板块为何大涨？真正风险是什么？

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中泰证券：核心军工资产估值有望重塑

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长江证券:坚定看好新一轮金融创新周期开启

上周大盘继续上攻，上证综指周五一度逼近3500点关口，最后报收3472.32点，整体上涨1.40%。计算机板块小幅回调，下跌1.14%。在长江一级行业中排名第32位，两市成交额占比为9.78%，稳定币/RWA/金融IT概念活跃。上周关键词:数据流通交易合同示范文本、CIPS新规 1.近日，为推进数据基础制度建设，降低数据流通交易成本，促进数据合规高效流通使用，国家数据局、市场监管总局联合印发了包括《数据提供合同(示范文本)》、《数据委托处理服务合同(示范文本)》、《数据融合开发合同(示范文本)

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事件驱动公司计划进军稳定币，正从两方面开展工作:1)研究基于稳定币发行、运营、交易场景的数字化解决方案，向行业推出;2)通过部分合作伙伴与客户群体，展开市场研究，争取合作的机会。公司看点 #长亮科技与香港稳定币沙盒参与方渣打存在长期业务合作。香港稳定币沙盒测试共三家，渣打居其一(另外两家为京东币链及圆币)。长亮科技香港子公司乾坤烛历史上多次为渣打银行提供 CORE系统、COPIA交易平台等银行IT系统，覆盖地区包括中国香港、中国台北、新加坡、伦敦。 #公司海外营收领先，跑通出海路径。公司20

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稳定币：继续维持25Q3重要主线

1、京北方:我们今年上半年，分别在2月16日和6月4日，组织京北方(north king)董事长电话会，首次交流基于估值同比存在1/3低估，第二次则基于《稳定币及RWA解读》，当前，我们判断，前期估值差已经追平，本周开始，将核心反应与国富量子以及港币空间;6.4至今，已有56.8%涨幅; 2 、行业观点:稳定币8月1日条例落地，我们认为是开始，不是结束。海外，我们看到，circle 上市，以及Robinhood推动美股代币化及支持 SpaceX/OpenAl私募代币申购;国内，数据要素、RWA

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2025-07-09 07:48:14

特朗普威胁征50%铜关税、200%药品关税，纽铜近月合约涨幅1968年来最大

摘要：特朗普称，给药企至少一年时间将供应链转回国；未透露半导体关税的时间和水平。美商务部长称，铜关税将于7月稍晚或8月1日到位，制药和半导体领域调查月底完成。纽铜一度暴拉17%，收涨13%创最高纪录。下月开征新对等关税的同时，美国总统特朗普又宣布将实行新的行业关税，相关商品期货盘中暴拉。美东时间7月8日周二，据央视新闻，特朗普在内阁会议上威胁对铜和药品征收高额关税。他考虑对进口到美国的铜征收50%的附加税。特朗普表示，他仍在计划对包括药品、半导体和金属在内的特定行业征收关税。被问及这些产品

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电工合金

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2025-07-08 20:46:09

长城证券：稳定币，产业链强势发展，未来应用星辰大海

稳定币产业强势发展。稳定币是一种价值锚定特定资产的加密货币，旨在维持价格稳定。稳定币通过电子方式实现转移、存储和交易，运行在区块链或分布式账本上，兼具传统货币的稳定性与数字货币的便捷性，广泛应用于金融交易与跨境支付等领域。2024年，稳定币的总转账量已达到27.6万亿美元，超过了Visa和Mastercard的总交易量。截止2025年5月，全球稳定币市场突破2500亿美元。优势明显，发行方信用保障。稳定币在跨境支付中具有优于传统的SWIFT系统的效率优势和成本优势；其次，稳定币符合国际贸易中对

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雄帝科技
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天风证券

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2025-07-08 15:52:09

中信建投-计算机行业7月投资策略：看好金融科技、AI及无人化三大方向

本报告回顾了6月科技赛道投资热点，重点分析了计算机板块活跃方向及关键催化。展望7月，我们认为科技创新仍然是成长主线，重点看好金融科技、AI以及无人化三大方向。 6月科技赛道投资热点聚焦金融科技、海外算力、军工、固态电池等板块。在《重点关注AI迭代创新及机器人场景落地——计算机6月投资策略》中，我们认为业绩期过后投资者应对计算机板块保持乐观，建议重点关注AI应用及算力、无人化场景落地等方向。同期，申万计算机指数涨幅7.11%。根据申万（2021）计算机、电子、传媒、通信、机械设备、国防军工、汽车、

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新国都
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卫宁健康
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新北洋

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2025-07-08 14:04:32

开源证券：AI驱动光铜共进，AEC等受益于高速短距连接需求

在AI浪潮中，铜互连因其低成本和低功耗优势在短距离连接中份额提升随着生成式人工智能（AIGC）技术的逐步成熟，基于“大数据+大计算量”模型的新兴应用不断涌现，显著推动了算力需求的持续攀升。作为计算能力的核心载体，数据中心在算力高需求的驱动下，其相关的服务器领域及上下游产业预计将在未来几年内迅速扩展。铜连接方案因其低成本和低功耗的优势，预计将在数据中心短距离连接中的市场份额有所提升。 GB200大量应用铜连接方案，AI推动高速铜缆行业需求高增随着数据中心设备间数据传输速率和带宽的不断提升，选择

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兆龙互连
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新亚电子

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2025-07-08 12:13:14

华安桑翔宇：创新药板块为何大涨？真正风险是什么？

2025年，创新药板块以“黑马”之姿强势崛起，成为资本市场最耀眼的“明星”之一。大涨之后，创新药板块的未来会怎样？跨国公司为何疯抢中国创新药？集采会如何影响创新药？投资创新药的真正风险是什么？未来创新药将如何发展？近日，华安基金医药生物股票基金经理桑翔宇给大家分享他自己的洞察和心得，投资作业本课代表整理了以下要点： 1、我给大家一个我自己的一些技巧，我们可以在每一年的这个ASCO和ESMO某数据公布之前的1到2个月去买创新药。这个时候它的相对收益率会比较高。 2、像创新药这个产业来讲，其实是

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信达生物

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2025-07-08 11:29:51

[天风通信]海外算力链PCB和光模块全线大涨，再次印证我们前瞻判断和观点，重申逻辑:

今日海外算力链全线大涨，其中工业富联上涨9.7%，胜宏7.6%，天孚7%，源杰6%，沪电6%，新易盛5%，旭创4%，再次印证我们坚定看好全面新高行情观点，重申逻辑和观点: 1、#今年市场整体表现总结业绩是王道，无论黄金有色、新消费、军工还是算力行情，都是业绩好的明显涨幅要好，当下业绩预告窗口期， pcb和光模块仍为业绩增长最突出方向，市场更为珍惜绩优股。 2、我们反复强调，这次AI行情不一样，会全面新高。1)市场很多资金一直受过去两年高波动阴影，不敢配置，我们认为主要原因是过去为熊市，pcb和光

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太辰光

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2025-07-08 09:01:56

稳定币:架构、生态和催化（250708）

1、稳定币架构与产业链 ·稳定币定义与分类:稳定币是一类加密货币，主要特征是锚定主权信用法币，其稳定性介于加密货币和主要经济体法币之间，可视为法币的应用衍生或数字投射。当下稳定币主要分为四大类，即法币抵押型、加密货币抵押型、算法稳定币和商品抵押型，其中法币抵押型稳定币是主流，代表有USDT和USDC，加密货币抵押型代表是DAI。稳定币发行流通、支付等基本架构和其他加密货币类似，由私人部门发行在公链上，诞生初衷是构建价值稳定的加密货币，因此选定锚定法币形式。稳定币产业链全景;稳定币产业全景大约分为

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金证股份
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新国都

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2025-07-08 08:21:26

中泰证券：核心军工资产估值有望重塑

商业模式：“本土+海外”双轮驱动有效对冲国内需求波动，体系化解决方案&全周期运维管理打开增长空间海外业务为军工企业提供较高毛利贡献，拉长周期看军贸业务能够有效平衡内需波动、突破单一市场约束。1）在2009年后的军费低增速时期，美国军贸转让量指标近15年CAGR保持4.3%增速，海外业务增长强化本土军工企业穿越周期能力。2）F-35军贸在手订单量占比超30%，且单机价格显著高于当期美军采购单价，高附加值军贸产品成为盈利能力重要支撑。军贸订单有助于装备产量提升，强化企业规模效应及按时交付率。1）

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2025-07-08 08:12:42

长江证券:坚定看好新一轮金融创新周期开启

上周大盘继续上攻，上证综指周五一度逼近3500点关口，最后报收3472.32点，整体上涨1.40%。计算机板块小幅回调，下跌1.14%。在长江一级行业中排名第32位，两市成交额占比为9.78%，稳定币/RWA/金融IT概念活跃。上周关键词:数据流通交易合同示范文本、CIPS新规 1.近日，为推进数据基础制度建设，降低数据流通交易成本，促进数据合规高效流通使用，国家数据局、市场监管总局联合印发了包括《数据提供合同(示范文本)》、《数据委托处理服务合同(示范文本)》、《数据融合开发合同(示范文本)

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2025-07-08 05:09:34

【浙商计算机]长亮科技:寻找合作伙伴，掘金稳定币

事件驱动公司计划进军稳定币，正从两方面开展工作:1)研究基于稳定币发行、运营、交易场景的数字化解决方案，向行业推出;2)通过部分合作伙伴与客户群体，展开市场研究，争取合作的机会。公司看点 #长亮科技与香港稳定币沙盒参与方渣打存在长期业务合作。香港稳定币沙盒测试共三家，渣打居其一(另外两家为京东币链及圆币)。长亮科技香港子公司乾坤烛历史上多次为渣打银行提供 CORE系统、COPIA交易平台等银行IT系统，覆盖地区包括中国香港、中国台北、新加坡、伦敦。 #公司海外营收领先，跑通出海路径。公司20

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长亮科技

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2025-07-07 14:43:59

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2025-07-07 14:34:12

稳定币：继续维持25Q3重要主线

1、京北方:我们今年上半年，分别在2月16日和6月4日，组织京北方(north king)董事长电话会，首次交流基于估值同比存在1/3低估，第二次则基于《稳定币及RWA解读》，当前，我们判断，前期估值差已经追平，本周开始，将核心反应与国富量子以及港币空间;6.4至今，已有56.8%涨幅; 2 、行业观点:稳定币8月1日条例落地，我们认为是开始，不是结束。海外，我们看到，circle 上市，以及Robinhood推动美股代币化及支持 SpaceX/OpenAl私募代币申购;国内，数据要素、RWA

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