汉仪股份主要从事字库设计,在OFFICE办公软件里字体前缀是“汉仪”的就是汉仪股份设计的。行业内主要是汉仪和方正两强格局,市场空间有限,份额也很难提升,成长性低。
字库设计行业没有其他上市公司,选取同样是软件服务的几家公司对比,给予2021年9倍ps,即合理市值20亿,合理价格20元,对应发行价-22%。
但是,汉仪股份发行市值26亿,偏小,预计上市首日不会破发,且不低于30亿。
p.s.作者估计的合理市值不代表新股上市后的股价预测,而是一个在作者认知范围内能接受的价值。实际价格和合理价值当然会有偏差,就是因为股票有的高估,有的低估,才有交易机会。
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公司的主营业务包括字体设计、字库软件开发和授权、提供字库类技术服务 和视觉设计服务,以及以 IP 赋能方式开展的 IP 产品化业务。
字库行业的发展与大众的版权付费意识和下游行业的发展息息相关。版权意 识方面,随着国家近年来推出的一系列版权保护政策和公众教育水平的不断提高, 无论是企业还是个人的版权意识均处于不断增强的状态。下游行业方面,字库行 业与出版印刷、媒体宣传、移动社交、移动终端等行业的发展紧密相关。随着版 权意识的增强和下游行业的快速发展,字库行业的市场规模得到迅速扩大的机会, 行业发展已进入快速增长阶段。
字体是文字的样式,各种类型的出版物需要不同特点的字体来体现出版物的 风格,字库行业的市场规模与下游出版印刷行业市场具备相关性。近年来,在互 联网信息技术的影响下,传统出版印刷行业市场规模保持波动增长态势,从需求 端为字库行业市场提供保障。根据 wind 经济数据库显示,2009-2021 年全国出版 印刷和发行服务营业收入从 10,341.20 亿元增长到 16,776.25 亿元,年均复合增长 率为 4.11%。
此外,由于数字出版具有检索方便、易于更新和价格低等优势,数字出版物 突破传统纸媒的限制,给予读者全新的阅读感受。数字出版领域的快速发展对字 体设计的风格、多样性、艺术性,以及屏幕显示的适配性等方面提出更多需求,为字库行业的增量市场奠定基础。
近年来,我国广告行业进入蓬勃发展时期,产品广告需求为字库行业市场空 间的增长奠定基础。
年轻人具有自我意识和消费能力较强的特点。当下的年轻人伴随着互联网和 移动互联网的先后爆发而成长,他们追求个性化并且拥有较高的版权意识。在移 动社交中,年轻人倾向于在社交软件中使用个性化字体来表达当下的心情。消费 的逐步升级和年轻用户付费能力的增强,推动了个性化字体需求的增加。
手机主题、字体等模块作为付费素材的主要 分发平台,是手机厂商在增值服务商业化进程中的重要举措之一。
根据 IDC 咨询预测,全球智能手机供应情况将于 2022 年中期逐步改善,2023 年以后,预计全球范围内智能手机需求将被进一步 释放,手机出货量 5 年复合年增长率预计保持 3.5%左右水平。
视觉设计服务包括标志设计、包装设计、字体设计、图像设计、书籍设计、 广告设计和界面设计等。视觉设计服务主要的下游行业为广告和影视制作,其通过 logo 设计、VI 设计手册、海报、包装设计等形式将广告产品和影视剧集的视觉 设计传达至终端消费者,最终提升产品的知名度和影响力。
IP 产品化要针对消费者的不同特点再结合合适的市场定位,赋予产品独特 的内涵。消费者基于对 IP 的忠诚度,通过购买 IP 化产品,获得符合自己价值观 和审美取向的品牌信息。
从全球范围看,美国蒙纳(Monotype)、日本森泽(Morisawa)等大型国际 字库厂商占据较大份额。其中,全球著名的字库产品提供商是美国的蒙纳,其拥 有全球最多的字型数量,该公司在字库行业中最知名的字体是 Times New Roman。 这类国际字库厂商起步较早,具有较强的先发优势,凭借丰富的字库种类、先进 的字库开发技术、优秀的营销服务能力成为全球字库行业的龙头。同时,发达国 家和地区的版权环境良好,人们版权付费意识和意愿较强,字库市场相对成熟, 为大型国际字库厂商增加了更多竞争优势。
在国内市场,字库行业仍处于高速发展阶段,行业内企业的竞争主要体现在 设计、技术和服务三个方面。目前,行业内较为知名的字库设计生产企业有方正、 汉仪、华康、文鼎、华文等。随着中国字库行业市场需求不断扩大及大众审美多 样性快速发展,各类新兴中小型字库工作室逐渐发展起来,如造字工房。与此同 时,大型国际字库厂商如美国蒙纳和日本森泽也在积极进行全球化布局,国内的 领先厂商如汉仪、方正两家老牌字库厂商拥有设计、技术、人才、品牌等方面的 优势,占据着国内字库市场的大部分份额。