核心观点:
1)今年以来，人民币(对美元)贬值较为明显，在岸即期贬约5636BP，离岸贬约5752BP、幅度约9%。

贬值原因:1)中美经济分化和政策错位导致的预期变化所致，特别地，5月以来美联储加息幅度显著扩大并开启缩表，而国内流动性宽裕、货币市场利率较低:22)美国经济基本面强于欧元区和英国，美元指数持续走强，目前破110，升值约14.6%。

2)但从人民币汇率指数看，今年以来总体仍较为稳定，走弱幅度约0.4%。人民币对日元和欧元较大幅度升值。

3)本次外存降准旨在适当增加外汇市场美元供给，舒缓市场单边贬值预期，降低汇率波动节奏。目前，外币存款规模约1万亿美元，本次降准可增加约200亿美元供给。

4)在央行外汇储备和金融机构外汇存款较为充裕下，政策调节空间较大，可以应对资金的流动变化，并保持汇率波动呈现温和状态。