点评1:
上海电力大跌情况汇报
今日上海电力闪崩跌停,同期 华能国际(跌2.7%、 吉电股份(SZ000875) 跌1.2%,上海电力跌幅显著高于行业可比上市公司。
行业政策层面:有外媒报道我国将允许电价浮动范围进一步扩大。首先我们判断其来源于2022年发改委能源监管工作要点,相关文件表述为"推动完善煤电价格市场化形成机制,扩大市场交易电价上下浮动范围。"此表述应为针对此前浮动区间放宽到+20%的进一步强调,短期内±20%的限制很难做进一步调整。而且对于电力行业而言,浮动区间放宽有利于传导煤价波动的影响,并非利空。
公司公告:公司昨晚公告关于巴基斯坦KE项目,此为常规性信息披露,并非公司即将推动巴基斯坦项目。公司17年收购巴基斯坦KE项目,交易对价约19亿美金,已经获得中国和巴基斯坦政府的许可。但因为KE项目电价发生变化,项目估值有较大波动,项目交割进入停滞阶段(并未有交易资金交付)。公司出于信息披露的要求,每隔一个月就会披露一个类似的公告。
交易层面:由于近期市场波动较大,不排除有相关产品清盘或者调仓造成的抛压,这块需要进一步跟踪交易性数据以便判断。
个人观点:上海电力作为国资委改革双百行动试点,在五大发电上市平台中率先启动股权激励,期权方案上修后的行权价为12.81,管理层推动公司健康发展的驱动力较强。江苏、上海火电22年长协电价均接近20%上浮,当前煤价下区域火电确定性扭亏为盈;公司21年底投产的三个海风项目盈利较好,将为公司22年新能源业绩增长提供稳健支持。
点评2:
电力板块下午出现突然波动,其中上海电力甚至出现跌停。
目前看行业装机数据正常,各家新能源公司从全年电量或者业绩都普遍高增符合预期,政策面也没看到负面冲击消息出来,我们认为基本面及政策面目前看没有出现明显负面扰动因素。
估计今天的调整大概率是交易层面主导的调整,不影响行业整体趋势,新基建需求+碳中和催化意味着行业短期出现政策面或者基本面拐点的概率极低。
三个主线选择标的:1)具有涨电价逻辑的核电,涨价扩张ROE及业绩弹性,2)高成长+降本扩张ROE的新能源,3)成长性今年开始出来的部分优质水电。推荐中国核电、龙源电力、三峡能源、华润电力,中国电力等优质龙头运营商
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