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索通发展:云铝停产超预期对公司无影响
夜长梦山
2022-09-17 14:24:07
【海通电新】索通发展:云铝停产超预期对公司无影响,大跌提供估值性价比
公司预焙阳极主业盈利基本维持稳定。经测算,目前预焙阳极行业单吨净利约403元/吨,较8月底下降仅约50元,主要原因是石油焦价格有少许上涨。阳极价格有触底反弹趋势,预计10月开始价格上涨明显。
公司的海外核心客户主要有俄罗斯铝业联合公司(RUSAL)、伊朗铝业(IRALCO)、伊朗阿拉穆迪铝业(AAC)、迪拜铝业(DUBAL)、马来西亚齐力铝业(PM)、德国崔马特铝业(TRIMET)、美国铝业(AlCOA)等国外知名电解铝生产企业,此轮欧洲电解铝减产企业并不在索通客户范畴。
目前云南电解铝产能600万吨,对应预焙阳极需求量约300万吨;预焙阳极产能140万吨,其中云铝80万吨,索通60万吨,剩下的160万吨需要靠外购。目前云南电解铝已减产249.5万吨,已确定待减产52.8万吨,考虑运费等成本因素,减产时先停止外购,因此对索通并无影响。
目前公司基本面没有问题,此轮减产限产对公司无影响。综合以上判断,我们认为目前属于情绪性杀跌,估值性价比反而有所提升。长期来看,预焙阳极提供稳态12-15亿利润,叠加近日欣源收购方案落地,扩产加速,预计22年底负极产能1.5万吨,石墨化产能8万吨,并将于11月开始并表。预计公司22/23年收入187/234亿;归母净利15.6/21.0亿;对应PE为9/7X,明显低估,维持重点推荐!
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索通发展
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2022-09-17 23:01
整理不易给个赞
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无名小韭81990218
只看TA
2022-09-17 20:33
这个股亏肿了
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无名小韭76050702
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2022-09-19 23:21
不能只看索通一家目前供货是否受影响,供需平衡被打破,供大于求依然会导致预培阳极价格下降,确实是利空。更何况未来每年30万吨的扩产
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无名小韭71700717
只看TA
2022-09-19 07:12
感谢分享。
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大爷命好
只看TA
2022-09-18 09:31
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曙光初现
超短追板的龙头选手
只看TA
2022-09-18 08:03
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大割大
只看TA
2022-09-17 21:50
止不住下跌呀
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Dave小韭81580702
只看TA
2022-09-17 20:40
谢谢分享
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悟道的可
中线波段的龙头选手
只看TA
2022-09-17 20:21
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编号9523韭菜盒子
只看TA
2022-09-17 19:35
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