申万交运油轮&造船重要更新
夜长梦山
2022-09-18 20:15:01
【申万交运油轮&造船重要更新&电话会VLCC周涨40%】
决赛圈临近，感谢对坚守传统航运申万交运团队的支持，航运造船大周期我们一同经历
重申油轮右侧行情启动（1）需求端预期差：交运需求的本质是商品在地域空间的供需错配。经济增长带来的需求超预期只是错配的一种情形，战争等国际环境变化带来的商品在区域间的错配反而更容易超预期，力度更大。复盘历史VLCC底部自下向上突破40000美元/天，景气周期行情均开启。（2）中东-远东货盘增加，VLCC需求激增，叠加台风影响本周VLCC上涨40%。（3）旺季临近，叠加12.5日欧盟对俄第六轮制裁，次年EEXI新规，本轮VLCC旺季有望实现跨年行情。（5）BDI触底反弹，粮食货盘增加，黑色系价格反弹，此前悲观预期释放充分，虽然Q4干散货景气度仍取决于全球刺激政策，但风险收益比合适，此前受干散货拖累的招商轮船或迎估值修复、油运继续推荐中远海能、招商南油。
造船LNG订单及市场担忧弃单说明：（1） 克拉克森新造船指数162基本持平，贸易商报道由于韩国船企难以提供合适的交付船期，丹麦船东Celsius Tankers正在与扬子江船业和招商工业进行谈判，希望订造多达10-12艘LNG船。（2）贸易风报道的Seaspan在韩国K 造船订单未生效根据公告我们认为是船厂未拿到银行保函（Refund guarantee）导致合同工没达到生效条件，而非已生效订单的毁约，中国一流船企不存在银行保函问题，上亿美金生效订单撤销不是这样风轻云淡。继续推荐中国船舶，关注分拆后的扬子江，中船防务。
原油轮: 克拉克森VLCC上涨40%至70076美元/天，Suezmax上涨至12%至52388.Aframax基本持平。成品油轮： 成品油MR TCE本周稳定，新加坡-澳大利亚上涨4%至63882美元/天，韩国-新加坡上涨17%至125931美元/天
干散：BDI报1553点，上涨28%。国内台风叠加南美粮食和货量增加为主要驱动。
集运：SCFI回落10%，欧线回落8.6%，美西回落12.5%至3050美元/FEU。华贸物流依靠服务链条增加带来的单箱利润稳定增长，而非货代价差的逻辑进入验证点。内贸集运：PDCI报1520点，基本持平。
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S
招商轮船
S
中远海能
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真知无价，用钱说话
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