家联科技近况更新20220921

22H1业绩拆分：营业收入9.95亿元，外销合计占比81.36%，其中塑料餐饮具占比70.09%，塑料家居占比4.36%，可降解产品占比4.6%，纸制品占比1.1%，其他产品占比1.2%；内销合计占比18.64%，其中塑料餐饮具占比9.78%，塑料家居占比2.28%，可降解产品占比2.77%，纸制品占比1.89%，其他产品占比1.91%。

22H1业绩增长加快系新客户开拓和老客户放量共同推动：高通胀背景下推动北美工人转向服务业，致使制造业劳动人口缩减；同时北美本土制造商由于股东不愿意投资购置新设备导致产能逐年萎缩，原有订单逐步向家联科技等海外代工商外溢，业绩增长较快系供给端订单转移，而非需求端增长驱动。比如公司22H1切入Kroger供应体系，实现8400万元销售额。

产能扩张：①宁波工厂新建日用品生产基地，其中宜家将消化50%产能，预计23年建成、24年实现8万吨产能、20亿元产值；②收购标的家得宝在进行改造，预计23年产值将达到3.5亿元；③广西来宾基地预计22年11月开工、23年建成、24年实现10万吨产能、20亿元产值；④正在收购美国日用品公司，承接美国订单以及拓展美国客户和渠道。

业绩展望：22年预计销售额实现20亿元+，现有产能产值约25-28亿元，当产能达到80%后公司便开始扩产；其中生物降解材料未来3年有望保持100%以上的增速。

其他要点：订单能见度45-60天；客户验证期6-12个月；原材料库存根据市场价调整，预期降价不储备库存，预期走高储备库存；随着产能规模扩大，规模效应助推成本每年按照10-20%的幅度下降。