1、油运：超强旺季即将到来，推荐顺序招商南油、招商轮船、中远海能超级旺季逻辑：1）旺季运量一般较淡季增加10％附近，对应到价格涨幅30％-100％不等（VLCC、MR都有旺季涨价现象，都看好）。2）欧盟要在12月初，以及2023年2月初全面禁运俄油。目前欧洲进口俄油仅较冲突前下滑30％-40％，仍有60％-70％的量需要调整，届时可能在本就运力紧张的时间点引发更大规模的航线切换。
3）且当下欧洲天然气价格高位的同时，柴油、原油库存均处于低位。
今日新增利好：中国或追加成品油出口配额。届时国内炼厂开工有望进一步走高，并且增加出口量，进一步提振旺季需求（尤其利好招商南油）。个股观点：优先招商南油、其次招商轮船、中远海能1）南油当下被低估，旺季空间更大。BCTI成为南油的锚，但是过去两个月大西洋运价低迷拖累BCTI，实际TC7航线运价一直保持强势，现已达到6w／天以上。按当下市值倒推，股价中隐含运价预期大致在4w／天，股价存在滞后情况。
因此旺季如果VLCC、MR均出现大幅上行，南油可能还有一个估值修复的过程，弹性更大。旺季看到8-10w／天运费的话，南油存在翻倍空间。2）Q4干散货指数快速复苏，前期受压制的招商轮船或有旺季补涨可能。