公告发布股权激励计划，拟向759名董事、高级管理人员、中级管理人员、核心技术（业务）人员等发放862.50万份股票期权，行权价格111.71元/股，最新收盘价100.64元，安全边际高。行权条件：2022-24年累计收入不低于80、180、300亿元，即2022-24年收入为80、100、120亿元，我们认为此目标较容易实现，能较好的调动员工积极性。

短期，主要原材料铝价下降，公司毛利率有望持续回升。中长期，公司客户结构优异，具备较强的抗风险能力，且产能快速扩展，目前加紧宜宾、德国、瑞典、匈牙利等基地建设，主要为C和海外客户配套，是国内唯一海外大规模配套的结构件公司。公司的4680结构件也在配合下游客户开发，目前进度在行业前列，4680壁垒更高，公司份额有望进一步提升。

我们预计公司22-23年归母净利润9亿、15亿，对应23年估值16倍，低估，强烈推荐。

张一弛/张磊18817950320/姚望洲