持续关注宠物板块！短期业绩确定性&国产品牌中期成长机遇【国金轻工】

🐈我们自8月初以来，持续重点推荐宠物板块，近2个月中宠/佩蒂/依依股份涨幅分别 22%/41%/28%！

短期：海外必选需求韧性 提价成功带动3Q收入加速&利润率修复，汇兑贡献增量利润，3Q/4Q业绩有望集体超预期。

中长期：①国内成长逻辑持续兑现，龙头乖宝宠物过会强化板块关注度，头部企业产品研发升级速度加快 渠道深耕效果兑现，量利齐升期有望加速到来；②海外代工业务，看好中宠为代表的头部宠物食品公司凭借成本&供应链优势外销份额攀升。

中宠股份：3Q外销保持高双位数增长，内销凭借线下渠道改革营收增速 35%以上，淘系9月销额同比 47%（第三方数据）。zeal主推高端新品牛奶/湿粮罐 顽皮干粮新品线加速推广，拓品类逻辑持续验证中。

佩蒂股份：3Q业绩环比正增，外销订单景气度仍反馈较好，内销大单品逻辑初步验证，爵宴鸭肉干进驻李佳琦直播间加速扩大声量，23年看好柬埔寨产能投放 新西兰高端干粮代工线释放。

依依股份：3Q订单高基数下保持高单位数增长彰显强韧性，提价 汇率 原料下行助力盈利环比修复。

乖宝宠物（已过会）：国产宠食品牌领导者，1H22自主品牌增速超39%，净利率提升至 8.1%，中高端结构优化策略持续推进，1H22盈利能力创新高，强营销组织力助力新品迭代、品牌声量不断强化。