电力：结算电价上涨，行业公司业绩上涨
我有个朋友
满仓搞的老股民
2022-10-13 22:03:05
1、事件刺激：电力板块强势，主系建投能源公司12日晚披露三季报业绩超预期，公司上半年亏损是因电煤价格上涨。
2、短期：此次建投能源业绩超预期，主因结算电价提高，同行皖能电力、赣能股份13日晚披露三季报预增情况，原因也均为结算价格上涨，此次结算价格提升将缓解煤炭价格上涨带来的成本压力。
3、中长期，煤炭长协机制带来结构性降本：2021年下半年至今，煤价格攀升，致火电板块2021年录得上市以来最大规模亏损。2022年3-7月，发改委持续发文规范电煤长协价格形成机制，预计三季度长协煤履约率将小幅提升。
3Q22现货煤价先降后升、整体维持高位（中电联CECI沿海电煤成交价在1137~1485元/吨），长协煤价稳定（CCTm秦皇岛动力煤长协价稳定在719元/吨）；受益于煤炭中长期协议改换签推进及履约强化带来的结构性降本，火电盈利改善趋势延续。
4、估值：火电平均PE15倍左右。
5、相关公司
建投能源（91亿）：12日晚披露三季报，单三季度归母净利润3.44亿，对应PE6.6倍（按三季度年化）；皖能电力（112亿）：13日晚，单三季度利润约1.65亿，PE17倍；赣能股份（83亿）：13日晚，单三季度利润约1.32亿，PE16倍；其他公司：晋控电力（117亿）、内蒙华电（287亿）、京能电力（227亿）、国电电力（819亿）（部分资料来自海通证券、公告、投资者调研）
2、短期：此次建投能源业绩超预期，主因结算电价提高，同行皖能电力、赣能股份13日晚披露三季报预增情况，原因也均为结算价格上涨，此次结算价格提升将缓解煤炭价格上涨带来的成本压力。
3、中长期，煤炭长协机制带来结构性降本：2021年下半年至今，煤价格攀升，致火电板块2021年录得上市以来最大规模亏损。2022年3-7月，发改委持续发文规范电煤长协价格形成机制，预计三季度长协煤履约率将小幅提升。
3Q22现货煤价先降后升、整体维持高位（中电联CECI沿海电煤成交价在1137~1485元/吨），长协煤价稳定（CCTm秦皇岛动力煤长协价稳定在719元/吨）；受益于煤炭中长期协议改换签推进及履约强化带来的结构性降本，火电盈利改善趋势延续。
4、估值：火电平均PE15倍左右。
5、相关公司
建投能源（91亿）：12日晚披露三季报，单三季度归母净利润3.44亿，对应PE6.6倍（按三季度年化）；皖能电力（112亿）：13日晚，单三季度利润约1.65亿，PE17倍；赣能股份（83亿）：13日晚，单三季度利润约1.32亿，PE16倍；其他公司：晋控电力（117亿）、内蒙华电（287亿）、京能电力（227亿）、国电电力（819亿）（部分资料来自海通证券、公告、投资者调研）
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