报告中多次强调“国家安全”和“国防安全”，不断强化国防现代化建设的重要性和紧迫性，行业投资逻辑将发生重大转变：

 1、整体业绩保持增长态势，军工行业高景气持续2、C919取得适航证，孕育万亿空间；3、资产证券化加速推进，资本运作加速；5、俄乌战争持续或将引发全球新一轮军备竞赛，改变未来作战模式和武器装备发展方向。 

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整体业绩保持增长态势，军工行业高景气持续。军工板块在2022H1整体业绩继续保持稳定增长态势，航空、发动机和军用材料领域净利润均实现20%以上增长。在2021年高速增长的高基数上，航发产业链尤其表现亮眼，仍保持高速增长态势，航发动力（ 41.21%）、航发控制（ 37.58%）增速明显，充分验证了整个航发产业链的高景气状态。下半年是军工行业集中交付、回款的主要时间段，经营现金流将有望进一步改善。

C919取得适航证，孕育万亿空间。民航局为C919飞机型号颁发了适航证，预示C919马上实现交付运营，根据中国商飞预测市场未来20年市场总价值超9万亿人民币，未来将极大拉动军工企业的收入来源，并且C919商业化预示民机技术实现集群式突破，军民协同发展将带动产业链技术进步和系统性升级换代，实现良性循环，带动航空航天产业可持续发展，建议布局相关产业链龙头公司。

资产证券化加速推进，市场化机制大势所趋。我们统计了国元军工172个公司近十年公司上市时间，从2012年的90家上市公司到现在的172家上市公司，十年来数量增加了近一倍。“十四五”是军工行业证券化的黄金时期，仅2021、2022年成功上市的就有30家，并且有加速趋势。军工优质资产的上市可以给公司带来估值的提升和更多资金支持，增强军工板块在A股的影响力，吸引更多投资者关注。

资本运作加速，国企多项举措并进。打造越来越多的千亿级军工企业是大势所趋，叠加今年是国企改革三年行动收官之年，股权激励、员工持股等多项资本运作和改革有望在四季度加速推进，未来军工资产优势将进一步增强，盈利能力将进一步提高。

俄乌战争血战持续，或将引发全球新一轮军备竞赛。随着俄乌军事行动的进展态势不断发生变化，双方作战模式和武器装备运用对未来世界战争将产生深刻影响，佩洛西不顾反对窜台加剧台海局势，国际政治地缘局势的变化或将引发全球新一轮军备竞赛，叠加新装备预研增加和新型号定产列装等，进入军备加速阶段。

关注景气赛道，布局细分龙头。建议关注航空、发动机、飞行武器、新材料和信息化等细分领域，布局高景气赛道的龙头公司：航发控制、中航西飞、中航重机、西部超导、宝钛股份、振华科技、紫光国微等。