派能科技更新-20221019（单位盈利上升至4毛，对应明年20倍PE）

10月19日公司发布公告，2022年前三季度实现营收35.7亿元，同比 176%；归母净利润6.45亿元，同比 157%；扣非归母净利润6.46亿元，同比 167%。其中，2022年Q3实现营收17.2亿元，同比 180%，环比 65.0%；归母净利润3.81亿元，同比 296%，环比 135%；扣非归母净利润3.80亿元，同比 306%，环比 129%。

2022年前三季度公司整体毛利率32.2%，同比-1.55pcts。其中，2022年Q3公司毛利率为35.6%，同比 5.44pcts，环比 5.40pcts，期间费用率为7.77%，同比-1.93pcts，环比-1.36pcts。其中：销售费用率为1.85%，同比-0.20pcts，环比 0.64pcts；管理费用率为2.08%，同比-0.49pcts，环比-0.89pcts；研发费用率为6.33%，同比 0.05pcts，环比-0.15pcts；财务费用率为-2.49%，同比-1.29pcts，环比-0.97pcts。

三季度公司财务费用-4000万，二季度数字大概是-1600万，预计还是受益于人民币贬值。

三季度出货994MWh，单Wh净利润4.1毛（需要加回3500万股权激励费用），环比二季度提升25%。

分析来看，公司三季度有部分涨价（价格环比涨了不到1毛），成本收益与其他原料价格回落，下降2分，因此单位毛利上升1.2毛，和单位净利变化基本相符。

目前看，公司明年预计出货7-8GWh，中性看，明年估计30亿业绩（按照4毛单位盈利维持），对应明年估值20倍整，在储能领域算是很低的，但是大家短期对户储还是存在争议。