【海通医药】边际改善，估值修复
夜长梦山
2022-10-21 17:40:59
【海通医药】边际改善，估值修复——四季度建议【超配疫苗！】板块
当前疫苗板块【低估值、低持仓、22Q4迎来盈利拐点】
根据我们估算，疫苗龙头超低估值：智飞23年16倍、康泰20倍、万泰18倍、康华9倍……
21Q3是去年新冠疫苗高峰，22Q4多家公司将恢复表观利润正增长
重磅产品放量期，板块增长强劲：智飞23年增速27%、沃森86%、百克46%、万泰30%、康泰326%……
【边际增量】美国拟将新冠疫苗纳入免疫规划，辉瑞产品提价4倍（对应800-950元/剂）。第四针增量空间巨大，永续逻辑清晰。
重申行业特点
【壁垒高】不受医保控费、准入高门槛
【不缺大品种】带状疱疹、金葡菌、RSV、诺如、肺结核……
建议关注：康希诺（吸入疫苗已获批+mRNA疫苗II期）、智飞生物（疫苗龙头，业绩修复）等。
余文心/郑琴/朱赵明/彭娉
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