【招商电子】东微半导22Q3季报点评：业绩整体符合预期，产品和客户结构持续优化

前三季度业绩整体符合预期，22Q3单季度营收增速高于利润增速。公司22Q1-Q3营收7.9亿元，同比+41.29%，营收同比高速增长主要源自高压超结MOS和TGBT产品加速放量，归母净利润2亿元，同比+115.62%，扣非归母净利润1.9亿元，同比+114.49%，毛利率33.72%，同比+5.1pcts，净利率25.32%，同比+8.73pcts。单季度来看，22Q3营收3.24亿元，同比+35.85%/环比+24.26%，归母净利润0.83亿元，同比+103.24%/环比+20.59%，扣非归母净利润0.8亿元，环比+25.85%，毛利率34.08%，同比+2.94pcts/环比+0.19pct，净利率25.71%，同比+8.53pcts/环比-0.78pct，净利率季度环比小幅波动位于产品结构变化下的正常范围内。

产品结构持续改善，高压超结MOS和TGBT占比同比均有显著提升。22Q1-Q3分产品类型来看，22Q1-Q3高压超结营收占比达80%+（22H1为78%），实现营收6.4亿元，主要用于微型逆变器和储能逆变器；TGBT产品实现营收0.32元，营收占比达4.1%（22H1为3.7%），同比增长19倍，TGBT产能扩张速度进一步加快；中低压SGT产品营收1.2亿元，营收占比达15.12%（相比22H1降低近3pcts）；超级硅实现营收152万元，营收占比为0.19%（22H1为0.15%），超级硅产品已大量应用于Enphase等头部微逆变企业。

汽车和工业级客户占比接近77%，光伏储能和新能源汽车相关应用稳健增长。22Q1-Q3分应用领域来看，工业和车规级产品营收占比接近77%，营收结构进一步优化。22Q3公司的重点应用是光伏逆变器、OBC、充电桩和各类工业及通信电源，其中光伏逆变器的营收同比增长近40%，OBC营收相当于去年的8.3倍，新能源、充电桩和各类工业通信电源实现稳定增长，应用领域结构更加趋向于新能源相关的行业。

2023年景气下游需求和公司订单能见度整体乐观，产能增长预期稳步推进。公司在OBC、充电桩、光伏和储能等下游应用领域的需求持续旺盛，行业层面来看新能源相关公司整体仍在持续扩产，因此预计2023年公司订单能见度将持续乐观。超级结MOS和TGBT产品产能规划清晰，华虹官方公告预计22Q4将有新增产能放出，考虑到公司和华虹的长期友好深度合作关系，预计公司在后续获得的产能支持上将继续无忧，长期稳健成长有充足保障。在SiC芯片领域公司专利布局全面，SiC MOS各电压等级产品研发进展顺利。

东微半导22H1点评：http://mtw.so/6kTsqx

东微半导22Q1点评：http://mtw.so/6cCFGP

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