广发化工 | 华恒生物：业绩预告再超预期，业绩实现同比翻倍增长

华恒生物公告预计2022年前三季度归母净利润为2.12-2.18亿元，yoy+108%-114%；Q3单季度归母净利润为0.83-0.89亿元（同比增加108%-123%，环比增加12%-20%）。公司2022年业绩Wind一致预期为2.66亿元，Q3业绩再超市场预期。

三季度缬氨酸、VB5等产品价格环比下行，公司三季度业绩仍然保持环比增长，进一步验证公司在产品需求放量、成本控制上的优势。公司今年还有1.6万吨三支链氨基酸、8000吨VB5、2000吨泛醇等产品陆续投产，值得期待。

我们维持华恒生物是打通合成生物学全产业链的稀缺标的判断，公司构建菌种构建技术研发-小试中试放大-工厂大规模生产-市场推广全产业链，后续产品管线包括琥珀酸、1,3-丙二醇、玫瑰精油等，第四基地也在稳步推进，后续成长强劲。

预计华恒生物2022-2024年EPS分别为2.64、3.99和4.94元/股，维持公司合理价值158.69元/股，维持“买入”评级。

广发化工：邓先河/吴鑫然/郭齐坤/丁续/李凌芳