【开源电新】鹏辉能源22Q3业绩超预期-1026

公司前三季度收入65亿，同比+67%，储能营收占比50%，其中22Q3收入24亿，同比+24%，环比+1.4%，环比增长较少主要是没有啥新增产能释放，以及疫情影响了部分收入确认。

公司前三季度归母净利4.43亿，同比+170%，其中22Q3归母净利2亿，同比+337%，环比+30%，超预期。

公司22Q3毛利率20.8%，环比+2.8pcts，主要由于1）良品率提升，2）电芯部分涨价（供需关系），3）低价订单已在22Q2全部交付完毕。22Q3净利率8.2%，环比+1.8pcts，利润率超预期，业绩持续兑现，公司逐步从黑马往白马方向转变，甄总带来的α显著。

往后看，公司23年户储份额有望持续提升（预计出货7-8GWH），目前在手订单饱满，23年需求无需担心，利润率向上空间大；大储绑定阳光，是少数国内出口美国的电芯公司，并且国内大储布局已久，未来有望通过股权等方式深度绑定业主。

盈利预测：预计22-23年归母净利润分别为6.5亿和15亿，对应PE分别为59x和25x，公司户储大储双轮驱动，α明显，持续强推！

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