数据更新：截至11月1日，欧盟天然气库存水平已近94.7%，受库存水平较高及近期气温较同期较高所致，欧盟天然气需求量略有减少，12月交付的TTF天然气价格跌至120欧元/MWh以下，已回落至俄乌冲突前的价格高点。

欧盟LNG资源接收能力已近上限，后续进口压力仍存

近期西班牙及法国的LNG胀库及“负气价”现象其实反应了欧盟自身接收、存储能力的短板，欧盟已无法通过接收设施去存储额外的LNG资源，近期价格下跌主要反应备库结束而冬季未至前的短暂平静。欧盟天然气库存虽接近储满，但其实际可用量仅1000亿立方米左右，在不考虑进口的情况下仅够冬季2个半月的用量。因此，欧盟仍需要通过保持高负荷的进口以保证冬季的消费需求，当前欧盟天然气进口水平仅10亿方/天，较21年同期减少1.6亿方/天，而欧盟国家间储气水平的差异以及内部管输能力的瓶颈将使资源的再分配面临挑战。

亚洲和美国补库需求提升，资源争夺或致欧洲供应量有限

上周韩国已将液化石油气关税由2%降为0，天然气关税将在2023年3月31日之前保持在零水平，以缓解冬季需求高峰期的进口压力。近期亚洲JKM价格已较欧洲TTF价格有近3美元/百万英热以上的溢价，而美国库存亦处于较低水平。往后看，亚洲和美国均存在补库需求，冬季来临之后，LNG资源流向欧洲的供应量或受限。

气温下行趋势已现，气价有望企稳回升

10月份欧洲整体气温的偏高使得消费节奏偏缓，进入11月之后，欧洲主要城市气温已有明显下行趋势，未来两周柏林、巴黎等地日内平均气温预计将普遍下降10℃以上。随着11月上旬欧盟天然气库存去化加速，海外天然气价格有望企稳回升。

深度报告链接：

欧洲天然气供需：<e type="web" href="https://mp.weixin.qq.com/s/qDxb2AmRV5tMuk7jrf0sbA" title="【华创能源化工】天然气行业深度研究报告之一：气运之末：六问欧盟天然气供需格局" cache="" ></e>

广汇能源三季报点评：<e type="web" href="https://mp.weixin.qq.com/s/Io6Bvod0CV1jNAYBp7u8cg" title="【公司点评】广汇能源（600256）2022年三季报点评：Q3业绩再创新高，能源景气下高质量成长有望..." ></e>

建议关注：广汇能源。近期公司股价受天然气价格下跌影响较大，而公司基本面仍持续向好。天然气方面，公司长协全部转口海外，11-12月贸易气价差有望扩大，国内贸易气利润亦有望增长；煤炭方面，公司全年外销量2700万吨以上，Q4国内煤炭价格预计仍将上行。预计公司22年净利润120亿以上，当前估值仅不足6x。