11月初我们发布油运报告提示基本面与预期差风险，建议把握节奏和振幅。11月至今油运板块持续震荡验证我们的观点，当前我们仍维持此前观点。
最新数据:
1)截至11月9日，VLCC运价持续回升，各航线平均5.4万美元/天、2周环比+19%，VLCC中东到中国近8万美元/天、周环比+16.5%;
2)美国原油出口量10月21日达512.9万桶/天创历史新高:后续10月28日、11月4日分别为392.5/352.1万桶。

重申短期趋势判断:
1)俄乌冲突后贸易路线已经变化(9月俄罗斯出口到欧盟原油量已下降至90-150万桶，占全球海运量的2-4%)，欧洲寻找替代品带来的需求已经在中小船型体现，12月不一定会发生突发式变化;
2)当前高运价是美国大量释放战略储备后可用运力变少的阶段性结果，虽然短期存在冲高可能性(历史上20万美元/天以上极端运价受黑天鹅事件影响，如台风、突发制裁、油价跌至负数等)，但随着美国战略储备释放结束、长航线船位回归，或者一季度逐步进入淡季，运价存在回调压力。
仍建议关注后续催化剂:
运价上行催化:美国原油战略储备持续释放;运价下行催化:全球(OPEC、俄罗斯等)原油减产、全球原油需求减弱。