景气跟踪：10 月中下旬终端消费需求环比承压交强险口径，9 月国内乘用车上牌总量188 万辆，日均6.27 万辆，同比+10.38%，环比-1.31%。10.17-10.23 国内乘用车日均上牌5.13 万辆，同比-5.18%，环比-4.3%；其中燃油车日均3.59 万辆，同比-16.55%，环比-5.87%；新能源车日均1.53 万辆，同比+39.39%，环比-0.38%。当前宏观消费预期转弱，叠加疫情管控等因素波动，市场对汽车景气趋势担忧被放大，终端需求虽仍具备韧性，但阶段性同环比增速有所走弱。

车型跟踪：新车型上市及交付仍较强

今年Q3 开始主机厂新车型发布及上市节奏明显提速，我们认为新车型有望成为四季度及明年景气核心支撑点。11 月1 日，极氪发布全球首款原生纯电豪华MPV 极氪009，预计将于2023 年1 月正式开启交付；9月30 日，理想L8 正式上市，定位中大型六座，Max 和Pro 两版本售价分别为39.98、35.98 万元；9 月21 日，小鹏发布纯电豪华SUV 小鹏G9；华为9.6 发布AITO 问界M5 EV。理想L9 6.21 爆款首发，长城欧拉7.12发布芭蕾猫；长安7.25 发布深蓝SL03，8.25 阿维塔11 大定订单超2 万辆；比亚迪7.29 发布海豹。重点关注蔚来ET5、阿维塔11、长安SL03、哈弗H6 混动、吉利雷神混动、小鹏G9、理想L8、极氪009 等车型。

投资建议：短期布局三季报行情，中长期结构成长仍为主线本轮汽车板块行情回调主要因为中期景气预期及市场风格等因素波动，短期三季报向好有望形成行情向上支撑，本周疫情防控优化政策“新二十条”落地有望提振汽车消费需求，建议重点布局产品升级、国产替代及渗透率提升等结构化成长机会。电动智能化趋势下汽车结构性成长趋势持续：1）整车板块，特斯拉及比亚迪Q3 销量创新高下盈利领先行业，其中特斯拉毛利率约27.9%，单车营业利润高达1 万美元；比亚迪单车净利润接近1 万人民币，10 月销量再创新高；当前疫情防控优化政策落地有助于乘用车景气预期修复；2）零部件板块，拓普、文灿、爱柯迪、伯特利、三花智控等成长型标的Q3 业绩实现高速增长，盈利能力提升幅度超预期，主要贡献点在于当期下游主机厂需求强劲（尤其新能源车）、产品结构升级、原材料价格及出口汇率等成本端大幅改善。

风险提示：疫情加剧等因素导致消费需求承压；竞争格局恶化导致产业链盈利下行；新客户拓展及新产能投放不及预期。