核心观点：公司未来的发展重点主要在化合物半导体以及核心原材料，打造非硅基芯片工艺，集成电路业务的占比会越来越高。LED库存已经正常化，通过系列举措保障不发生大额资产减值，LED价格向上的动力存在，全年毛利率有改善预期；mini LED长期需求向上，尤其以中尺寸需求最强劲；SiC存在较高的门槛，竞争恶化的可能性较小，但是三安集成的盈利能力一直没有得到证明，公司预期较好，仍需实际的业绩释放来检验。
 
Q&A：
1、LED目前的库存情况和趋势
二季度库存回到正常水位，订单快速增长，库存持续消化，公司每季度做审计，确保存货不会年底大额计提减值。
 
2、mini LED的市场需求情况
需要主要来自三个市场：一是电视：2.2-2.4亿台，单台使用量500-600元，大概300多万台使用mini，对应1500-2000亿产值；二是PC大概2亿，出于省电必须要用，推广速度更快，目前各家的方案还没成型，进度不一样；三是Pad大概1亿部左右。PC、pad一定会用miniled方案，因为亮度提升五倍，寿命长，每个芯片用电量只有几十微安。
 
3、SiC市场的格局和市场空间
SiC门槛很高，在中美禁运清单，生产效率远低于蓝宝石，每一个run出来的晶体衬底，一个月产能20-50片，国内玩家并不多，国内的容量也不容易过剩，cree的水平大概是50片水平，目前公司看到的行业扩产幅度并不大。
从需求端看，特斯拉用量大概是6寸硅片的三分之二，约140多片，按照电动车的成长速度，一定是供不应求的，同时，家电正在上sic功率器件，更省电，压缩机更小。此外，随着成本下降，未来场景会持续扩张。
 
4、SiC的中美技术差距
技术上中美差异不大，都是新兴领域，cree做到6寸，目标是8寸，公司也在努力做，CREE认为2年做到8寸，三安目前是6寸，争取2-3年做到8寸；Cree的客户更愿意在新领域尝试，特斯拉的降价给了三安机会，国内想要跟随特斯拉的性能，就必须要用SiC
 
5、SiC技术积累
Cree在这方面的积累有很多年，公司大基金后续收购了瑞典的公司，技术产线挪到了福建，改名北电新材，是全球具备该技术的三家公司之一。公司成本虽然比cree高，但是单个wafer的die良率也优于cree
 
6、LED主业的毛利率预期，如何应对毛利率上涨
行业都在酝酿涨价，公司认为技术进步能cover成本上升，主要想依靠产品结构的改变优化盈利能力。从业务结构上看，希望年底有30%的产品结构来自新的领域，看好全年毛利率提升
 
7、miniled业务规划
目标2022年miniled收入占LED的比例30%，2023年超过50%。未来三年成为三星的主要供应商，目前和苹果的验证还在做
 
8、miniled的产能情况
鄂州投了120亿，其中一期2万片6寸，8-9万片4寸，扩充产能相当于现在的四倍；和各个电视机厂商的合作已经在出货 已经出了四个月
 
9、sic生产速度慢怎么改变？
Sic像之前的LED，一开始长晶速度慢，主要是缺少配套，相信配套上来以来长晶速度也会提升
 
10、如何看待LED芯片价格
LED价格已经进入底部区间，向下空间很小，海外已经出了高光效产品，一季度已经开始上量，价格还没上，供给端，未来2-3年有部分厂会退出 三安还会继续扩产
 
11、如何三安集成的盈利能力始终没有证明？
去年接近10亿收入，很多是在样品和试验阶段，公司配合扩产招聘了很多人包括设备端的支出都在影响利润率水平，远期看集成电路的利润要超过LED过去的利润率水平
 
12、公司有无进一步的资本运作规划？
资本运作相关规划是没有的
 
13、LED设备完全国产化，GAN也可以用国产化设备，但是良率低一些，有存在列入清单的风险，但是不设军风险较小，目前GAN 全球8000-10000万每月产能