航运投资全景分析交流会精彩回顾
夜长梦山
2022-11-17 12:56:19
【国海交运】航运投资全景分析交流会精彩回顾20221117
主题：俄乌冲突局势推演及对俄制裁分析
要点：①当下：俄乌目前局势依然僵持，战局逐步到了关键时刻；②未来：短期冲突结束可能性低，俄罗斯受到的多轮制裁很难撤销；③能源出口：俄罗斯出口结构出现重大变化，对于航运需求将有结构性利好。
主题：油运周期位置及前景展望
要点：①这轮油运周期本质还是有效供给不足，俄乌冲突并非核心矛盾，不建议在大级别周期上行中过于关注短期运价变化。②油运短期景气度很高，运价上行有望加速，接下来重点关注成品油运价。③散货与汽车船同样具备供给收缩逻辑，景气度有望上行。
主题：LNG贸易运输近况及展望
要点：①天然气价格中期大概率继续维持高位，也是因为上游资本开支不足。②欧洲缺气的主要矛盾在贸易模式切换后再气化能力不足，短期较难解决。③LNG海运市场高运价持续时间有限，原因在于潜在供给非常充沛。
主题：内贸化学品航运框架
要点：①内贸化学品航运是在成长期就可以享受成熟期定价能力的优质赛道。②行业的定价能力来自高进入壁垒，随着供需关系逐年优化头部企业定价能力加强。其成长性有二：i.是下游化学品国产替代逻辑;ii.二是头部企业凭借长期安全运营的经验借助网络效应实现份额的扩张。③2022Q4炼厂开工率开始上行，板块估值压制因素消失。而龙头存在业绩高成长确定性和潜在的并购催化剂，目前已经进入高性价比配置区间。
主题：盛航股份发展前景展望
要点：①公司战略分两步走：i. 传统化学品业务从内贸逐步拓展到外贸；ii.布局液氨产业链，打通液氨贸易全链条，并考虑进军国内外液氨跨区业务。②发展过程中会平衡好安全和发展的关系，船舶扩张尽量做到以销定产，保证公司盈利稳定性和可持续性。
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