【浙商||银行梁凤洁/邱冠华】银行三重奏：逻辑印证，再迎催化

【核心观点】

我们在11月13日报告中提出：银行股投资将遵循三重奏，一重奏看疫情，二重奏看地产，三重奏看经济。

板块观点：前期预期弱化，导致板块阶段性回调。11月21日多重政策加码，印证了三重奏逻辑，有助于预期修复，继续看好银行板块。

个股推荐：政策修复弹性大的优质银行，重点推荐平安/兴业/宁波/招行；高成长低估值的景气银行，重点推荐南京银行。

【主要观点】

1、防疫优化措施推进

11月21日，国务院联防联控机制针对前期20条进一步细化指导，防疫优化迎来实质推进。

近期疫情持续反复，防疫举措边际收紧，导致市场情绪承压。我们认为防疫动态优化大趋势不改，随着相关举措的优化、见效，有助于银行板块估值修复。

2、房地产支持再发力

（1）融资支持力度加大

11月21日，人行、银保监会联合召开全国性银行信贷工作座谈会。会议强调，要保证地产融资平稳有序，稳定开发贷、建筑企业贷款投放，支持按揭合理需求，用好“第二支箭”支持民营房企发债融资等。监管引导下，银行对地产的融资支持力度有望加大。

同时，对于市场高度关注的保交楼事宜，会议提出要完善保交楼专项借款新增配套融资的法律保障、监管政策支持。值得注意的是，目前保交楼专项借款配套融资，在落地层面仍面临监管政策、银行内部审批政策等多处堵点，堵点的疏通难以一蹴而就，仍需时间逐步攻克。但本次监管表态已释放积极信号，地产风险逐步化解的成效值得期待。

（2）强调稳地产重要性

11月21日，央行行长易纲先生在2022年金融街论坛年会上的讲话中表示“房地产业关联很多上下游行业，其良性循环对经济健康发展具有重要意义“，强调稳地产对于稳经济的重要性，市场对于地产风险的担忧有望得到缓解。

3、宽信用稳增长加码

11月21日全国性银行信贷工作座谈会上，监管提出要全国性银行发挥“头雁”作用，主动靠前发力，扩大中长期贷款投放，推动加快形成更多实物工作量，进一步释放宽信用信号，稳增长举措再次加码。

风险提示：宏观经济失速，不良大幅暴露。
梁凤洁18662577407