[礼物]【国金食品】甘源食品更新

[庆祝]10月销售情况：会员店2000W+（非山姆会员店预计几百万），零食系统1000W+，预计整体增长双位数。

渠道情况更新：
1⃣会员店：8-9月主要的会员店体系都已经进入，盒马300多家门店，Ole、麦德龙分别都有100多家门店，仅剩下Co­s­t­co的2家门店计划12月份上。
2⃣传统KA：9月梳理了10多款大包装，通过导入新包装抵御销量下滑，大包装在9-10月进入1000多家店，11月下旬进入2000家店，计划进5000多家店。
3⃣零食特渠：9月梳理50款产品，截至10月已经谈了17家品牌，零食很忙、零食有鸣、赵一鸣都做到了20多只产品，9月突破月销1000W，10月1000W+，希望年前这部分做到月销2000W。
4⃣电商渠道：电商总监10月下旬到位，在搭建中层人员。双十一和李佳琦开展合作，目前销售破百万，和辛巴也谈好了档期。
5⃣流通渠道：产品属性和零食特渠类似，走性价比路线（未来主要是甘源自己的品牌而不是花西子），从卫龙招聘了新的负责人，秋糖也有招商，年底销售事业部梳理完毕后开始正式发力。

[烟花]我们的观点：1）公司大单品口味坚果具备中长期逻辑，成功意味着翻倍以上的空间。安阳工厂小零食（薯片、米制品、酥类）等也可借力零食连锁系统等实现快速发展。2）关注边际改善的趋势，公司渠道逐步理顺开始放量。

预计公司23年/24年收入为20.18/26.27亿元，同比+35%/30%，利润为2.4/3.1亿元，同比+35%/31%。对应PE为30/23X。

国金食品 刘宸倩/李茵琦